निवेशित

सारांश

क्या आप उस दिन की प्रतीक्षा कर रहे हैं जब आप कम काम कर सकें और अधिक यात्रा कर सकें? क्या आप डरते हैं कि आपके पास कभी भी संज्यामन के लिए पर्याप्त धन नहीं होगा? वॉरेन बफेट की पुस्तक निवेशित में उनके दृष्टिकोण का पालन करके, आप ऐसा निवेश पोर्टफोलियो बनाना सीख सकते हैं जो आपको आवश्यक वित्तीय स्वतंत्रता देगा।

बफेट के दृष्टिकोण की कुंजी ऐसी कंपनियों की खोज करने में है जिन्हें आप समझ सकें, जिनका आंतरिक और स्थायी प्रतिस्पर्धी लाभ हो, और जिनमें प्रतिभाशाली प्रबंधन हो। फिर, उस कंपनी के शेयरों को खरीदने के लिए एक अच्छी कीमत का गणना करें।

मूल्य निवेश में वित्तीय विवरणों की कभी-कभी जटिल दुनिया में डुबकी लगाने की आवश्यकता होती है, लेकिन अभ्यास के साथ, आप यह निर्धारित कर सकते हैं कि किसी भी कंपनी के आय विवरण, संतुलन पत्र, और नकद प्रवाह विवरण पर कौन से सबसे महत्वपूर्ण संख्याएं हैं, और उन्हें तय करने के लिए उपयोग कर सकते हैं कि क्या कंपनी आपके निवेश मापदंडों को पूरा करती है।

एक बार जब आपने अपनी लक्ष्य कंपनियों के लिए सही मूल्य की गणना कर ली होती है, तो शेयर मूल्य उस स्तर तक गिरने का इंतजार करें और फिर खरीदें, ज्ञान में यकीन करते हुए कि आपके पास एक ऐसा पोर्टफोलियो है जो आपको एक शानदार वापसी दर नहीं देगा बल्कि अगले - अपरिहार्य - बाजार में गिरावट का सामना करने में भी सक्षम होगा।

संक्षेप में

डर हमें अधिकांश अपने निवेश निर्णयों को नियंत्रित करने से रोकता है लेकिन वॉरेन बफेट के मूल्य निवेश दृष्टिकोण का पालन करने से आपको वित्तीय स्वतंत्रता मिल सकती है।मुख्य बात यह है कि ऐसी कुछ कंपनियों की तलाश करें जो आपको दीर्घकालिक रूप से शानदार निवेश लाभ प्रदान करेंगी। चार सरल नियमों का पालन करना है: ऐसा व्यापार चुनें जिसे आप समझने में सक्षम हों; एक जिसमें स्थायी प्रतिस्पर्धी लाभ हो; जिसकी प्रबंधन में ईमानदारी और प्रतिभा हो; और जिसे आप एक ऐसी कीमत पर खरीद सकें जो समझ में आए। इस तरह, आप एक ऐसा अन्तिफ्रेजाइल पोर्टफोलियो बना सकते हैं जो केवल अपरिहार्य अगले बाजार मंडी का सामना नहीं करेगा बल्कि दीर्घकालिक रूप से विकसित होगा।

1. शुरुआत करना

हममें से अधिकांश वित्तीय स्वतंत्रता की कुछ स्तर की चाहत रखते हैं, लेकिन काम-जीवन तनाव, छात्र ऋण चुकता करना, गृह ऋण की सेवा करना, और शायद बच्चों की परवरिश करते हुए करियर का पीछा करने में व्यस्त होते हैं। इस सब के बीच में अपना खुद का निवेश पोर्टफोलियो बनाने का जोखिम उठाना कठिन होता है। हममें से कई लोग वित्तीय बाजार से संबंधित किसी भी चीज़ में शामिल होने वाले जोखिमों से बहुत डरते हैं। हालांकि, कुछ शिक्षा और अभ्यास के साथ यह संभव है कि वॉरेन बफ़ेट और उनकी 'मूल्य निवेश' रणनीति के निशाने पर चलना संभव हो।

1956 में वॉरेन ने ओमाहा, नेब्रास्का में बफ़ेट साझेदारी शुरू की, अपने पैसे और दोस्तों और परिवार के पैसे निवेश करते हुए। अगले चौदह वर्षों में उनके निवेशों का औसत वार्षिक लाभ 31.5% था। 1969 में बफ़ेट ने उस साझेदारी को बंद कर दिया और अपने सारे पैसे बर्कशायर हाथवे में डाल दिए, जो एक सार्वजनिक कंपनी है जिसे बफ़ेट और उनके निवेश साझेदार चार्ली मंगर नियंत्रित करते हैं।बर्कशायर सार्वजनिक रूप से व्यापार करने वाली कंपनियों जैसे कि कोका-कोला के हिस्से खरीदता है साथ ही साथ पूरी कंपनियों जैसे कि जीको भी खरीदता है। अब ओमाहा के ओरेकल और मूल्य निवेश दुनिया के वरिष्ठ राजनेता के रूप में जाने जाने वाले बफेट's की रणनीति सरल है: एक अद्भुत कंपनी को तब खरीदें जब यह एक सौदा हो और केवल तब जब आप निश्चित हों कि यह दस साल में आज से अधिक मूल्यवान होगी; और इसे तब भी ध्यान में रखें जब कीमत नीचे जाती है।

मुद्रास्फीति के साथ समस्या

मंदियों ने हमें यह सिखाया है कि शेयर बाजार एक चंचल साथी है। हममें से कई लोगों के लिए, वित्तीय संग्रहकर्ता बनना और सब कुछ 'मैट्रेस के नीचे,' अर्थात्, अमेरिकी खजाना विभाग के बिल या टी-बिल खरीदने में डालना आकर्षक होता है, जो केंद्रीय सरकार द्वारा गारंटी किए गए होते हैं और जितना संभव हो सके जोखिम मुक्त माने जाते हैं। दुर्भाग्य से, मुद्रास्फीति होती है। मुद्रास्फीति एक अच्छी बात है जिसमें सापेक्ष रूप से कम और स्थिर मूल्य वृद्धि के कारण अर्थशास्त्रीयों ने उत्पादन और मांग में वृद्धि का एक गुणी चक्र बनाया है, जिससे उच्च वेतन और अधिक उपभोग होता है। बेशक, उच्च दर की मुद्रास्फीति एक बुरी बात है - यह पैसे को इतनी तेजी से अमूल्य बना देती है कि वेतन और नौकरियां संभाल नहीं सकतीं। हालांकि, मध्यम मुद्रास्फीति भी बचतकर्ताओं के लिए खराब होती है क्योंकि यह आपके पैसे की खरीदने की शक्ति को कम करती है। आपके पास जो $100 आज हैं, वे दस साल बाद उतना नहीं खरीदेंगे, जब मूल्य हर साल औसतन 3.0% बढ़ गए होंगे।

वास्तव में, आपको कम से कम 3.हर साल अपने पैसों पर 0% वापसी केवल इसकी मूल्यह्रास को रोकने के लिए। स्टॉक मार्केट आमतौर पर कंपनी की आय और मुनाफे के साथ इन्फ्लेशन के साथ बढ़ते हैं। इसलिए, अपनी बचत को बढ़ाने का एकमात्र तरीका निवेश के माध्यम से है।

बाजार से डर

स्टॉक मार्केट की समस्या, बेशक, यह है कि यह उतना ही नीचे जितना ऊपर जाता है - और बहुत सारी चीजें एक स्टॉक की कीमत को गिरा सकती हैं। महिला निवेशकों का खासकर जोखिम सहन करने की क्षमता कम होती है, जिससे उनमें से कई बाजार में निवेश करने के लिए अनिच्छुक होते हैं। यह सुरक्षित लगता है कि आपके पैसे का प्रबंधन करने के लिए एक पेशेवर को भुगतान करें - लेकिन, वह पैसे प्रबंधक को भुगतान करना होता है, चाहे वे वास्तव में आपके लिए पैसे कमाते हैं या नहीं। यदि आप मूल्य निवेश का अभ्यास करना सीखते हैं, तो आप अपने पैसों का प्रबंधन आत्मविश्वास के साथ कर सकते हैं।

जब आप इन कदमों से गुजरते हैं तो आप अचेत अक्षमता (आपको पता नहीं होता कि आपको कितनी कम जानकारी है), चेतन अक्षमता (आपको पता होता है कि आपको क्या करना है लेकिन कैसे करना है, वह नहीं जानते), चेतन सामर्थ्य (आपको पता होता है कि आप इसे कैसे कर सकते हैं!), और अंत में अचेत सामर्थ्य (आप इसमें इतने अच्छे हो गए हैं कि आपको इसके बारे में सोचने की भी जरूरत नहीं होती)। अभी मन में ध्यान देने वाली मुख्य बात यह है कि जब तक आप इन सभी कदमों से गुजरकर चेतन सामर्थ्य के स्तर पर नहीं पहुंचते, तब तक आप वास्तव में कुछ भी खरीदने नहीं जा रहे होंगे।

तो, आपको वास्तव में कितना निवेश करने की आवश्यकता है? इसे समझने के लिए, आपको बाजार कैसे काम करता है, और आपका निवेश संख्या वास्तव में क्या है, यह समझने की आवश्यकता है।

बाजार

'बाजार' दुनिया भर के कई शेयर बाजारों के लिए संक्षिप्त है। अमेरिका में, सबसे अधिक जाना जाता है न्यूयॉर्क स्टॉक एक्सचेंज या NYSE। बाजार पर शेयरों का व्यापार करने की अवधारणा 1600 के दशक में डच लोगों ने आविष्कार की थी, एक कॉर्पोरेशन को ऐसे भागों में विभाजित करते हुए जिन्हें स्वामित्व में लिया जा सकता है। जब आप एक शेयर खरीदते हैं या बेचते हैं तो आप उसे एक अन्य निवेशक से खरीद रहे होते हैं, या उसे बेच रहे होते हैं, न कि कॉर्पोरेशन के लिए। आजकल, वास्तविक खरीद और बिक्री डच कॉफी हाउस की तुलना में इलेक्ट्रॉनिक रूप से की जाती है, लेकिन सिद्धांत वही है।

बाजार असमानता

डच ने पहले शेयर बाजार का निर्माण किया, उसके कुछ सौ वर्ष बाद ब्रिटिश ने सीमित दायित्व वाली कंपनी की अवधारणा का आविष्कार किया - ठीक वैसा ही जैसा यह लगता है, यह एक कॉर्पोरेट संरचना है जो कंपनी के मालिकों की दायित्व को कंपनी की संपत्ति तक सीमित करती है, उनकी निजी संपत्ति को सुरक्षित रखती है। यह उद्यमशीलता के लिए आवश्यक जोखिम उठाने को बढ़ावा देने के लिए बहुत अच्छा है लेकिन यह उन कंपनियों को भी उत्पन्न कर सकता है जिनके पास अपने कार्यों के लिए कोई जिम्मेदारी की भावना नहीं होती है।

शेयर बाजार का एक और पहलु यह है कि प्रबंधन के पास कंपनी के बारे में शेयरधारकों की तुलना में अधिक जानकारी होती है। सिद्धांततः, शेयरधारक निर्देशक मंडल का चुनाव करके कंपनी को अप्रत्यक्ष रूप से चलाते हैं; लेकिन वास्तव में, यह सर्वाधिक हथियार-लंबाई नियंत्रण है, जिसमें बोर्ड प्रमुख निर्णयों की निगरानी करता है और कार्यकारी अधिकारियों को वास्तव में कंपनी को चलाने के लिए नियुक्त करता है।

नियंत्रण त्यागना

शेयर बाजार में लगभग 85% पैसा व्यक्तिगत निवेशकों से आता है, जो सामान्य लोग होते हैं जो 401k योजनाओं, IRAs, और बीमा पॉलिसियों के माध्यम से अपने घोंसले का निर्माण करने की कोशिश कर रहे होते हैं। हालांकि, इस निवेश का अधिकांश प्रतिनिधियों के माध्यम से किया जाता है:

• साझा निधियां: एक वित्तीय सलाहकार द्वारा चुने गए शेयरों और बॉन्ड्स का संग्रह, जो आपके पैसे को बढ़ाने पर चाहे ना चाहे शुल्क लेते हैं।
• बाजार सूचकांक निधियां: एक बाजार सूचकांक एक ऐसा समूह होता है जो हमें बताता है कि बाजार कैसा कर रहा है, उदाहरण के लिए, S&P 500 - पांच सौ शेयर जो बताते हैं कि बाजार में कुल 6,000 या उससे अधिक शेयर कैसे प्रदर्शन कर रहे हैं। बाजार सूचकांक निधियां सूचकांक में शेयर खरीदती हैं ताकि वे बाजार का निष्क्रिय अनुसरण कर सकें, एक सक्रिय रूप से प्रबंधित साझा निधि की तुलना में कम शुल्क लगाती हैं। बफेट कहते हैं कि यदि आप स्वयं की मूल्य निवेश करने के लिए तैयार नहीं हैं, तो यह सबसे अच्छा विकल्प है, लेकिन इसका मतलब यह भी है कि आपको सालाना करीब 7.0% की औसत वापसी मिलेगी।
• एक्सचेंज ट्रेडेड फंड्स (ETFs): एक और सूचीअंक ट्रैकिंग विचार, लेकिन एक फंड जिसे आप एक व्यक्तिगत स्टॉक की तरह एक ब्रोकर से सीधे खरीदते और बेचते हैं, शुल्क बाजार सूचीअंक फंड्स के लिए से अधिक होते हैं लेकिन म्यूचुअल फंड्स के लिए से कम।
• रोबो-एडवाइजर्स: एक कंप्यूटर प्रोग्राम जो एक मानव सलाहकार के समान निवेश विकल्प प्रदान करता है, लेकिन कम शुल्क पर।

इन सभी पैसे प्रबंधकों ने आपके पैसे निवेश करने के लिए आपसे शुल्क लिया, चाहे वे वास्तव में आपकी बचत को बढ़ाएं या नहीं; और, सर्वश्रेष्ठ, अधिकांश केवल बाजार औसत को हराने में सक्षम होते हैं। यदि बाजार औसतन 7.0% प्रति वर्ष बढ़ता है, लेकिन आपका पैसा प्रबंधक आपसे 2.0% शुल्क लेता है, तो आपकी बचत पर वास्तविक कमाई केवल 5.0% होती है। दूसरे शब्दों में, मुद्रास्फीति की दर को हराना और आपके पैसे को वित्तीय स्वतंत्रता प्राप्त करने के लिए और अधिक कठिन हो जाता है।

दूसरी ओर, अध्ययनों ने दिखाया है कि बफेट-शैली मूल्य निवेश वर्ष में 20% से अधिक लौटता है।

अपना नंबर गणना करें

अपने स्वयं के निवेश प्रथा का निर्माण करने का पहला कदम यह है कि आप लिखें कि वित्तीय स्वतंत्रता आपके लिए क्या मतलब है - शायद काम करने की क्षमता कम, अपने कर्ज चुकता करना, यात्रा करना, या बस कम तनाव महसूस करना?

यह पता लगाने के लिए कि आपको अपनी स्वयं की वित्तीय स्वतंत्रता प्राप्त करने के लिए क्या चाहिए, आपको केवल चार चीजें जानने की आवश्यकता है: आपको हर साल कितना खर्च करने की वास्तविक आवश्यकता है; आपके पास अपने निवेश कुल का निर्माण करने के लिए कितने साल बाकी हैं; आपकितना निवेश में डाल सकते हैं; और, इन पहली तीन चीजों के आधार पर, आपकी आवश्यक वापसी की दर.

आपका मिशन क्या है?

इस असमानता की जानकारी और सार्वजनिक रूप से व्यापार करने वाली कंपनियों की बड़ी संख्या को देखते हुए, आप अपने विकल्पों को कैसे संकीर्ण करना शुरू करते हैं? अपना मिशन ढूंढें - जिसे आप वास्तव में परवाह है, जिन मूल्यों को आप अपने निवेश प्रथा में लाना चाहते हैं। अपने मिशन को परिभाषित करने की सूची बनाने में कुछ समय लें। शायद आपका ध्यान कर्मचारियों की अच्छी तरह से उपचार, पशुओं का शोषण न करने, स्थानीय समुदायों का समर्थन, आदि पर है।

मिशन वह पहला कदम है जिसका उपयोग आप एक कंपनी की कहानी बनाने में करेंगे जिसमें आप निवेश करने पर विचार कर रहे हैं।

2.मूल्य निवेश

चार्ली मंगर ने चार सरल सिद्धांतों में मूल्य निवेश की रणनीति की मूल बातें बताईं, जो चीजें एक कंपनी में पैसा लगाने से पहले लागू होनी चाहिए:

• यह एक व्यापार होना चाहिए जिसे आप समझने में सक्षम हों
• इसका स्थायी प्रतिस्पर्धी लाभ होना चाहिए
• इसमें ईमानदारी और प्रतिभा के साथ प्रबंधन होना चाहिए
• आप इसे एक ऐसी कीमत पर खरीद सकते हैं जो समझ में आती है और सुरक्षा का मार्जिन देती है

इन सिद्धांतों को अधिक गहराई से देखने से पहले, हमें बाजार का वास्तविक कामकाज विचार करने की आवश्यकता है।

EMH

समययोग्य बाजार सिद्धांत या EMH मानता है कि लोग तर्कसंगत कार्यकर्ता हैं जो एक स्टॉक को उसकी कीमत के आधार पर खरीदते और बेचते हैं, और कि एक स्टॉक की कीमत इसलिए किसी भी दिए गए समय पर उपलब्ध सभी जानकारी को दर्शाती है। EMH कहता है कि पेशेवरों का बाजार को शायद ही 'हराना' इसलिए होता है क्योंकि कीमत हमेशा नई जानकारी उपलब्ध होने के तुरंत बाद समायोजित हो जाती है।

फिर भी, मूल बफेट साझेदारी का औसत वार्षिक रिटर्न 30% से अधिक था। EMH के एक शैक्षिक समर्थक ने दावा किया कि बफेट बस भाग्यशाली था, जैसे एक बंदर सिक्के उछाल रहा हो।1984 में वॉरेन ने अपना उत्तर प्रकाशित किया, कोलंबिया बिजनेस स्कूल मैगज़ीन में एक लेख जिसमें उन्होंने यह बताया कि अगर आपको एक ऐसा समूह मिल जाए जिसमें सौभाग्यशाली बंदर हों जो सभी ओमाहा के एक ही चिड़ियाघर से आए हों, तो आपको यह विश्वास होगा कि आपके पास कुछ है!

वास्तव में, बफेट ने कहा, बाजार दूरस्थ रूप से कुशल नहीं है क्योंकि निवेशक मूल्य और मूल्य के बीच के अंतर का लाभ उठा सकते हैं। इसके अलावा, फंड मैनेजर अक्सर लालच या भय के आधार पर खरीदते और बेचते हैं, न कि तर्कसंगत और पूरी तरह से सूचित निर्णयों पर। 1999 में येल अर्थशास्त्र प्रोफेसर रॉबर्ट शिलर ने Irrational Exuberance नामक पुस्तक प्रकाशित की जिसमें उन्होंने दिखाया कि बाजार नियमित रूप से अतर्कसंगत व्यवहार करता है। नसीम निकोलस तालेब ने अपनी पुस्तक, The Black Swan, में तर्क दिया कि बाजार न तो यादृच्छिक है और न ही अजेय है; स्वीकृत रूप से असंभव ब्लैक स्वान घटनाएं वास्तव में नियमित रूप से होती हैं।

अतिरिक्त शैक्षिक अनुसंधान ने दिखाया कि लोग अपने निर्णय आग्रहों और भावनाओं के आधार पर लेते हैं, न कि स्वार्थ की तर्कसंगत खोज पर। दूसरे शब्दों में, EMH गलत है और मूल्य निवेश वास्तव में काम करता है।

घटनाएं होती हैं

घटनाएं होती हैं - ऐसी चीजें जो अप्रत्याशित होती हैं, जो कंपनी या पूरे बाजार को प्रभावित करती हैं, लेकिन जो अस्थायी और सुधार योग्य होती हैं। उनके उद्योग की प्रकृति की वजह से, फंड मैनेजर घटनाओं का प्रतिक्रिया देते हैं - वे किसी कंपनी को सुधारने के लिए महीनों या सालों का इंतजार नहीं कर सकते हैं।मूल्य निवेश की कुंजी यह है कि, आपके कंपनी और उद्योग में अनुसंधान के कारण, आप जानेंगे कि कुछ एक अस्थायी घटना है या एक खराब तरीके से संचालित कंपनी में एक अंतिम समस्या।

बाजार में बुलबुले और क्रैश होते हैं, और वे यादृच्छिक और अप्रत्याशित प्रतीत हो सकते हैं। हालांकि, बाजार मूल्यांकन जानकारी के लिए दो अच्छे स्रोत हैं जो मूल्य निवेशक को बताते हैं कि बाजार कब गलत मूल्यांकित होता है।

शिलर पी/ई

रॉबर्ट शिलर ने इस संकेतक को बनाने के लिए एक नोबेल पुरस्कार जीता जो दिखाता है कि बाजार कितना अधिक या कम मूल्यांकित है। शिलर S&P 500 की साइक्लिकली और मुद्रास्फीति-समायोजित आय की गणना करता है और पिछले दस वर्षों में और S&P 500 की कुल बाजार मूल्य में उस संख्या को विभाजित करता है। पिछले 140 वर्षों में औसत शिलर पी/ई 16.4 है, इसलिए जब संकेतक इस स्तर से काफी ऊपर (या नीचे) जाता है तो यह एक संकेत होता है कि बाजार बुरी तरह से गलत मूल्यांकित है। यह केवल तीन बार इस स्तर से ऊपर उठा है: 1929 में यह 32 तक बढ़ गया, फिर बाजार 90% तक गिर गया; 2000 में यह 44 तक पहुंच गया, फिर बाजार 50% गिर गया; और 2017 के अंत तक शिलर पी/ई 31 तक बढ़ गया, जिससे यह सुझाव देता है कि यह एक और तेज गिरावट के लिए तैयार हो रहा है।

विल्शायर जीडीपी

बफेट कहते हैं कि किसी भी दिए गए समय पर मूल्यांकन की सबसे अच्छी माप बाजार के पूरे और राष्ट्रीय राजस्व के बीच का अनुपात है। सेंट फेडरल रिजर्व बैंक का कहना है किलुई ऐसा एक अनुपात गणना करता है, जिसे आम भाषा में विल्शायर जीडीपी कहा जाता है, जो विल्शायर 5000 स्टॉक मार्केट सूचकांक की पूंजीकरण (अर्थात, सूचकांक में 5,000 कंपनियों की कितनी कीमत है) को लेता है और इसे यूएस जीडीपी से विभाजित करता है। यदि अनुपात 100% से कहीं नीचे है तो बाजार को समग्र रूप से कम मूल्यांकित कहा जाता है; यदि यह 100% से कहीं अधिक है तो बाजार अधिक मूल्यांकित है। सूचकांक 2000 और 2008 में 100% से अधिक हो गया था, और प्रत्येक बार बाजार बाद में गिर गया था। 2017 के अंत तक विल्शायर जीडीपी एक ऐतिहासिक उच्चतम 155% पर खड़ी थी।

इन दो संकेतकों को मिलाकर कहा जा सकता है कि सुधार आ रहा है।

व्यापार को समझने में सक्षम होना

दोहराने के लिए, चार्ली मंगर का पहला सिद्धांत है कि आपको अपना पैसा ऐसे व्यापार में लगाना चाहिए जिसे आप समझने में सक्षम हैं। ध्यान दें, यह कहने का तात्पर्य नहीं है कि आपको इसे अभी समझना होगा, बस यह है कि यह कुछ काम करने के बाद भविष्य में समझने में सक्षम है। इसका मतलब है, ऐसी उद्योग चुनें जिसे आप समझने में आसानी हो: आप किस चीज के प्रति उत्साही हैं (जैसे स्वस्थ भोजन, कारें, स्नोबोर्डिंग, आदि); आप अपना पैसा कहां खर्च करते हैं (आप नियमित रूप से किन स्टोर्स और सेवाओं का उपयोग करते हैं); और आप अपना पैसा कहां कमाते हैं (आप किस उद्योग में शामिल हैं)। इन तीनों चीजों का मेल जहां होता है, वहां आपको ऐसे उद्योग मिलेंगे जिन्हें समझना आपके लिए सबसे आसान होगा।

आप बफेट, मंगर, और अन्य निवेश गुरुओं जैसे निवेशकों द्वारा किन कंपनियों में निवेश किया जा रहा है, इसकी जांच करके शुरुआती अनुसंधान करने की दिशा निर्धारित कर सकते हैं। ये निवेशक अपने खरीदारी को केवल तिमाही एक बार सार्वजनिक ज्ञान बनाते हैं, इसलिए आप अपने अनुसंधान के बिना उनके निवेशों का पालन नहीं कर सकते हैं कि क्या यह अभी भी आपके लिए अच्छी खरीदारी है। वॉरेन बफेट' का वार्षिक पत्र बर्कशायर हाथवे' के शेयरधारकों के लिए उसके विचारों और मूल्य निवेश के बारे में जानकारी का एक शानदार स्रोत भी है। यह भी एक अच्छा विचार है कि आप वॉल स्ट्रीट जर्नल व्यापार खंड को नियमित रूप से पढ़ना शुरू कर दें।

3. मोट और प्रबंधन

चार्ली मंगर' का मूल्य निवेश का दूसरा सिद्धांत है कि एक ऐसी कंपनी का चयन करें जिसमें अंतर्निहित, स्थायी प्रतिस्पर्धी लाभ हो। बफेट इस अवधारणा को मोट कहते हैं: प्रतिस्पर्धी लाभ जो कस्टल/कंपनी को प्रतिस्पर्धियों द्वारा अछूता बनाता है। यह कंपनी के एक विशेष समस्या का समाधान करने या एक विशेष आवश्यकता को पूरा करने में अच्छा काम करने के समान नहीं है; इसे व्यापार के लिए अंतर्निहित होना चाहिए, और स्थायी - इतना कठिन या महंगा कि कोई प्रतिस्पर्धी प्रयास करने की कोशिश नहीं करेगा।

मोट के प्रकार

मोट के कई प्रकार होते हैं। ब्रांड मोट कुछ ऐसा होता है जैसे कोक या क्लीनेक्स, जहां लोग उत्पाद के बजाय ब्रांड नाम के हिसाब से सोचते हैं।स्विचिंग मोट वह होता है जब ग्राहक के लिए अपने सिस्टम को बदलना बहुत जटिल या महंगा हो, जैसे कि अपने सभी ऑपरेटिंग सिस्टम के लिए एप्पल से माइक्रोसॉफ्ट पर स्विच करना; इसी प्रकार, नेटवर्क मोट वह होता है जैसे Facebook, जहां स्विच करना मुश्किल नहीं होता है लेकिन यदि आप ऐसा करते हैं, तो आपको पूरे नेटवर्क की पहुंच खो देनी पड़ती है।

टोल ब्रिज तब होता है जब किसी कंपनी का उसके उद्योग में लगभग या वास्तविक मोनोपोली होता है - यह सरकारी नियामकों द्वारा या भौगोलिक स्थान के कारण एक मोट बन सकता है। प्रॉप्राइटरी सीक्रेट्स, जैसे कि पेटेंट्स या अन्य बौद्धिक संपदा, एक प्रभावी मोट हो सकते हैं। और अंत में, मूल्य एक मोट हो सकता है - जब किसी कंपनी की कीमत सबसे कम होती है क्योंकि वह अपने उत्पाद या सेवा को किसी और से सस्ते में बना सकती है।

कोका-कोला के मामले को लें: इसके पास अब कोई सीक्रेट्स मोट नहीं है, केवल एक बहुत मजबूत मूल कथा है जो एक गुप्त रेसिपी के विचार को बनाए रखती है; इसके पास स्विचिंग मोट या किसी प्रकार का टोल ब्रिज नहीं है; और यह निश्चित रूप से सबसे सस्ता उत्पादक नहीं है। लेकिन इसके पास एक बहुत मजबूत ब्रांड मोट है। यह ब्रांड मोट स्थायी नहीं हो सकता है, यदि हम ध्यान दें कि शराबी सोडा अमेरिका और यूरोप में अलोकप्रिय हो रहे हैं; हालांकि, थोड़ी सी शोध करने से पता चलता है कि कोका-कोला स्वास्थ्य और पोषण से संबंधित ब्रांड्स को खरीदने में व्यस्त है, जैसे कि हॉनेस्ट टी और ओडवाला। यह एक कंपनी का संकेत देता है जो भविष्य के लिए तैयारी कर रही है - जो शायद यह समझाता है कि क्यों बफेट के पास कोका-कोला के शेयर हैं।

संख्याओं द्वारा मोट

कोका-कोला की कहानी उसके मोट के बारे में एक अनुभूति देती है, लेकिन वास्तव में किसी कंपनी के मोट का मूल्यांकन करने का सबसे अच्छा तरीका उसके वित्तीय बयानों पर कुछ महत्वपूर्ण संख्याओं को देखना होता है। सभी सार्वजनिक कंपनियों को इन बयानों को एक सेट लेखांकन सिद्धांतों के अनुसार दाखिल करना होता है (हालांकि उपयोग की जाने वाली सटीक शब्दावली में कुछ भिन्नता हो सकती है)।

आय विवरण दिखाता है कि कंपनी की आय (वह कितना कमा रही है) और व्यय; आय माइनस व्यय देता है कंपनी का लाभ। बैलेंस शीट दिखाती है कि कंपनी के पास क्या है (संपत्ति), वह क्या देती है (दायित्व), और क्या बचा है। नकद प्रवाह विवरण दिखाता है कि नकद किस पर खर्च किया गया है, व्यवसाय के किन पहलुओं पर, और वास्तव में बैंक खाते में क्या है।

इन बयानों में चार महत्वपूर्ण संख्याएं हैं जो लगभग यह भविष्यवाणी करती हैं कि कंपनी का मोट कितना मजबूत और स्थायी हो सकता है:

• शुद्ध आय: इसे शुद्ध लाभ या शुद्ध बचत भी कहा जाता है, यह आय विवरण पर होता है। यह दिखाता है कि कंपनी का लाभ सभी लागतों को कटौती करने के बाद क्या है।
• बुक मूल्य + डिविडेंड: बुक मूल्य (जिसे इक्विटी भी कहा जाता है) बैलेंस शीट पर होता है और डिविडेंड (यदि कोई हो) नकद प्रवाह विवरण पर होते हैं। मिलाकर, ये दो संख्याएं व्यापार का मूल्य दिखाती हैं अगर यह बंद कर दिया जाए, उसके बाद सभी संपत्तियां बेच दी गई हैं और किसी भी डिविडेंड का भुगतान करने से पहले।
• बिक्री: इनकम स्टेटमेंट पर पाया जाता है, यह संख्या कंपनी की बिक्री से कमाई, अर्थात्, उसकी आय को दर्शाती है।
• ऑपरेटिंग कैश: कैश फ्लो स्टेटमेंट का हिस्सा, यह कंपनी के व्यापारिक संचालन से प्राप्त वास्तविक नकदी को दर्शाता है।

एक मजबूत और टिकाऊ मोट के लिए, इन चार संख्याओं में से प्रत्येक का वृद्धि दर हर साल 10% या अधिक होनी चाहिए। समय-समय पर उतार-चढ़ाव समस्या नहीं है, जब तक समय के साथ ट्रेंड स्थिर वृद्धि के लिए हो। चार संख्याओं में से किसी भी एक में नीचे का वर्ष होता है, तो देखें कि कारण क्या था और कंपनी ने कितनी जल्दी ट्रैक पर वापस आई।

विंडेज दर का पता लगाएं

ये चार कुंजी संख्याएं दिखाती हैं कि कंपनी ने भूतकाल में कैसा प्रदर्शन किया; अगला कदम यह पता लगाना है कि आप, निवेशक, सोचते हैं कि कंपनी के लिए आगे बढ़ने की अच्छी समग्र वृद्धि दर क्या है। यह आपके स्वयं के अनुसंधान पर आधारित एक निर्णय है, जैसे कि एक बंदूक चलाने के समय 'विंडेज' को ध्यान में रखना।

अधिकांश वित्तीय बयानों में तीन से पांच वर्ष का डेटा होता है; यदि आप कंपनी की वार्षिक वित्तीय रिपोर्ट, 10-K (कंपनी की वेबसाइट पर उपलब्ध) का सबसे हाल का और पांच वर्ष पहले का पता लगाते हैं, तो आप चार कुंजी संख्याओं के लिए, कहें, तीन- पांच- और दस-वर्षीय अवधियों में औसत वृद्धि दरों का पता लगा सकते हैं।विश्लेषकों की भविष्यवाणियों के साथ जोड़कर, जिसमें उनका अनुमान होता है कि कंपनी का विकास आगे कैसे होगा और आपका खुद का सर्वश्रेष्ठ अनुमान, आप अब कंपनी के लिए एक समग्र विकास दर तैयार कर सकते हैं।

चार्ली मंगर' का तीसरा निवेश सिद्धांत है कि ऐसी कंपनी का पता लगाएं जिसके प्रबंधन में ईमानदारी और प्रतिभा हो। हममें से अधिकांश के लिए, यह कुछ है जिसे हमें द्वितीयक स्रोतों के माध्यम से समझना होता है। CEO' की जीवनी और प्रबंधन शैली और कंपनी के संस्थापक की कहानी पर लेख देखें। देखें, बोर्ड ऑफ डायरेक्टर्स के बारे में जानकारी भी देखें और यह देखें कि क्या उन्होंने समस्याओं को कैसे सुलझाया है; और देखें कि क्या कंपनी के संस्थापक या कार्यकारी अधिकारियों के पास बड़े मालिकाना हिस्सेदारी हैं, अर्थात, वे वास्तव में कंपनी' के दीर्घकालिक भविष्य में निवेश कर रहे हैं। शेयरधारकों के लिए सार्वजनिक पत्रों और किसी भी अन्य सार्वजनिक बयानों को पढ़ें। क्या वे सीधे हैं या क्या वे किसी वास्तविक जानकारी को सावधानीपूर्वक छिपाने की प्रतीत होते हैं?

इन द्वितीयक स्रोतों के अतिरिक्त, तीन मुख्य संख्याएं हैं जो कंपनी' के प्रबंधन की गुणवत्ता के बारे में जानकारी देती हैं।

यह वित्तीय विवरणों के डेटा से गणना की जाती है: नेट इनकम (इनकम स्टेटमेंट से) बाटे इक्विटी (बैलेंस शीट से)। ROE यह दिखाता है कि कंपनी प्रत्येक डॉलर शेयरधारक इक्विटी के साथ कितने डॉलर मुनाफा उत्पन्न करती है।हालांकि, यदि कंपनी बहुत सारा पैसा उधार लेती है, तो ROE कृत्रिम रूप से बढ़ाया जा सकता है; इसलिए, इसे अन्य दो मुख्य प्रबंधन संख्याओं के साथ देखा जाना चाहिए।

निवेशित पूंजी पर लाभ

यह नेट आय है, लेकिन इस बार इसे इक्विटी-प्लस-डेब्ट से विभाजित किया गया है। एक मूल्य निवेशक के रूप में, एक कंपनी की तलाश करें जिसका ROE और ROIC पिछले दशक में प्रत्येक वर्ष 15% या बेहतर हो। दस साल से कम समय तक और कंपनी का इतिहास यह दिखाने के लिए पर्याप्त नहीं है कि कंपनी दीर्घकालिक लिए टिक सकती है।

ऋण

अंत में, कंपनी के ऋण के स्तर को देखें; इसे निर्धारित करने का एक त्वरित तरीका यह है कि ROE और ROIC की तुलना करें; यदि दोनों संख्याएं समान हैं, तो कंपनी का शून्य ऋण है। यदि कंपनी दीर्घकालिक ऋण ले रही है, तो उन्हें यह अधिकतम दो वर्षों की कमाई के साथ चुकता करना चाहिए।

इस सभी जानकारी के साथ, आप अगले चरण के लिए तैयार हैं: कंपनियों की इच्छा सूची बनाना शुरू करना।

इच्छा सूची बनाना

आपके द्वारा रुचि रखने वाली कंपनियों की इच्छा सूची बनाने का एकमात्र तरीका यह है कि कॉर्पोरेट वार्षिक रिपोर्टों में गहराई से जाना शुरू करें। वे उबाऊ पढ़ाई के लिए बनते हैं, लेकिन यह उनकी वित्तीय स्थिति और उन्हें क्या टिकाऊ बनाता है, इसके लिए गहराई से महसूस करने का एकमात्र तरीका है।संभवतः, आपको कुछ मिनटों के पठन के भीतर ही पता चल जाएगा कि क्या आप इस कंपनी को समझने में सक्षम हैं या नहीं - यदि यह बहुत कठिन है या बस बहुत ही उबाऊ है, तो उन्हें अपने अस्वीकार स्तूप पर फेंक दें।

ऐसी कंपनियां जिनमें संभावनाएं हैं लेकिन जो उत्साहित नहीं करती हैं, आप उन्हें अपने 'निगरानी' स्तूप में रख सकते हैं - उनके पास बाद में वापस जाएं जब आप मूल्य निवेशक होने में अधिक कुशल हों। बहुत कम कंपनियां आपकी इच्छा सूची पर होंगी, लेकिन यह ठीक है। याद रखें: आप ऐसी कुछ कंपनियों की तलाश में हैं जिन्हें आप समझने में सक्षम हैं; जिनमें स्थायी मोटे हैं; और जिनके पास सत्यनिष्ठा और प्रतिभा वाली प्रबंधन है।

अब, चार्ली मंगर के मूल्य निवेश के अंतिम सिद्धांत का सामना करने का समय है: सही मूल्य का पता लगाना।

4. मूल्य गणना करने के तीन तरीके

चार्ली के चौथे सिद्धांत का संक्षिप्त संस्करण है: इस कंपनी के हिस्सों के लिए एक उचित मूल्य का पता लगाएं, फिर इंतजार करें जब तक की मूल्य उस स्तर से नीचे ना गिर जाए। यह वह बिंदु है जिस पर पहली बार निवेशकों को संवेदनशील होने की शुरुआत हो सकती है, सोचते हुए, "लेकिन इसमें गणित शामिल है! मैं गणित नहीं कर सकता!" हां, यहां संख्याएं शामिल हैं लेकिन यहां "गणित," की बहुत कम वास्तविकता है, यह मुख्य रूप से तार्किक विचार का मामला है।

अपने शेयरधारकों के लिए अपने 2014 के पत्र में, बफेट ने एक व्यापार पर मूल्य निर्धारित करने का सबसे सरल तरीका बताया: इसे एक वास्तविक एस्टेट खरीद की तरह सोचें।आपको पता है कि कॉन्डो की कीमत क्या है, पड़ोस कैसा है, और रखरखाव और वार्षिक शुल्क क्या होंगे; और आप जानते हैं कि आपको कितना गृहरिण चाहिए। इन संख्याओं के साथ, आप यह निर्धारित कर सकते हैं कि क्या यह विशेष कॉन्डो वही है जिसे आपको खरीदना चाहिए। एक कंपनी की मूल्यांकन करना इससे अधिक जटिल नहीं होता, एक बार जब आप जानते हैं कि संख्याओं को कहां ढूंढना है और उनका क्या करना है।

फिल टाउन तीन अलग-अलग तरीकों का उपयोग करते हैं कंपनियों की मूल्यांकन और मूल्य निर्धारण करने के लिए। इन तीनों का उपयोग करके, आप कंपनी को बेहतर समझ सकते हैं और आप यह सुनिश्चित कर सकते हैं कि आपने एक अच्छी कीमत निर्धारित की है।

दस कैप मूल्य

दस कैप मूल्य मालिक की कमाई पर आधारित होता है; कैप का मतलब होता है पूंजीकरण। उनके 2014 के पत्र में, बफेट ने नेब्रास्का में एक खेत और न्यूयॉर्क सिटी में एक इमारत के लिए इस विधि का उपयोग करने का वर्णन किया है। कैप दर वह दर होती है जिस पर संपत्ति के मालिक को प्रति वर्ष संपत्ति की खरीद मूल्य पर वापसी मिलती है। यदि आप $500,000 के लिए एक खेत खरीदते हैं और वर्ष के अंत में आपके पास $50,000 होते हैं, तो आपकी कैप दर 10% थी - एक दस कैप। बफेट और मंगर अपने निवेशों पर एक दस कैप की आवश्यकता रखते हैं।

सूत्र साधारण है: मालिक की कमाई गुना दस। अपने 1986 के शेयरधारकों के लिए पत्र में, बफेट स्वाभाविक रूप से स्पष्ट हैं, मालिक की कमाई को "मूल्यांकन के उद्देश्यों के लिए संबंधित मद कहते हैं—शेयरों को खरीदने वाले निवेशकों और पूरी व्यवसायों को खरीदने वाले प्रबंधकों के लिए।" बफेट ने अपने 2014 के पत्र में यह नोट किया है कि जबकि दस कैप के साथ रियल एस्टेट सौदे बहुत दुर्लभ होते हैं, वे शेयर बाजार में अधिक सामान्य होते हैं, जहां ट्रेडर्स भय और लालच जैसी अल्पकालिक भावनाओं के प्रतिक्रिया देते हैं और मूल्यों को नीचे ले जाते हैं।

मालिक की कमाई आमतौर पर मानक वित्तीय विवरणों पर एक लाइन नहीं होती है, लेकिन इन विवरणों से इसे आसानी से गणना करना संभव है। बफेट's का सूत्र बहुत सरल है:

मालिक की कमाई की गणना करने के लिए, छह नंबरों को एक साथ जोड़ें (फिर भी कुछ नकारात्मक हो सकते हैं, उन्हें जोड़ें; यह एक लेखांकन बात है)। नेट इनकम आमतौर पर कैश फ्लो स्टेटमेंट पर बहुत पहली लाइन होती है। उसके ठीक नीचे मूल्यह्रास और अमोर्टाइजेशन (एक गैर-नकद खर्च जो कुछ संपत्तियों के घटते मूल्य का ख्याल रखता है) के लिए प्रविष्टि होती है। अभी भी कैश फ्लो स्टेटमेंट के उसी हिस्से में, पिछले वर्ष से खाता प्राप्त करने और खाता भुगतान करने में नेट परिवर्तन को उद्धृत करने वाली लाइनें होंगी - उन दोनों नंबरों को गणना में जोड़ें। अगले, जोड़ें आयकर भुगतान किया, जो आय विवरण पर पाया जा सकता है। अंत में, जोड़ें रखरखाव पूंजीगत व्यय - यह संख्या (जो एक नकारात्मक होगी) कुल पूंजीगत व्यय से अलग नहीं हो सकती है, इसलिए आपको औसत वार्षिक रखरखाव लागत का अनुमान लगाना होगा, जो आपको व्यवसाय के बारे में पता हो। इन छह नंबरों को एक साथ जोड़ें और दस से गुणा करें; अब आपके पास कंपनी's का दस कैप मूल्य है।

हालांकि, यह कंपनी की एक स्थिर छवि है; इसमें वृद्धि को ध्यान में नहीं लिया गया है।

पेबैक टाइम प्राइस

यह गणना कंपनी की मुक्त नकद प्रवाह पर आधारित है और इसमें वृद्धि को ध्यान में लिया गया है। यह गणना करता है कि आपको अपनी पूरी खरीद मूल्य वापस पाने में कितने साल लगेंगे: मुक्त नकद प्रवाह, आठ साल के लिए संयोजित 'windage growth rate' द्वारा बढ़ाया गया। मुक्त नकद प्रवाह की गणना करने के लिए, Cash Flow Statement पर जाएं और लाइनों को जोड़ें जिसे 'net cash provided by operating activities,' 'purchase of property and equipment' (फिर से, एक नकारात्मक संख्या लेकिन आप इसे जोड़ते हैं), और किसी भी 'other capital expenditures for maintenance and growth' (यह भी एक नकारात्मक संख्या है)।

याद रखें, आपने विंडेज वृद्धि दर का निर्माण किया था जब आप कंपनी के मोट और वित्तीय आउटलुक का अन्वेषण कर रहे थे। अब, आपकी विंडेज वृद्धि दर से हर साल उस मुक्त नकद प्रवाह को जोड़ें, आठ साल की अवधि के लिए। उदाहरण के लिए, मान लीजिए कि आपके पास एक नींबू पानी की दुकान है जिसका मुक्त नकद प्रवाह $1,500 है और आपने तय किया है कि इसकी विंडेज वृद्धि दर 16% है। $1,500 को 16% से गुणा करें और आपको $240 मिलता है; अब गणना को आगे बढ़ाएं, आठ साल के लिए संचयी। परिणामस्वरूप, नींबू पानी की दुकान के लिए पेबैक टाइम प्राइस $24,778 होता है - यदि आप आज कंपनी के लिए उस राशि का भुगतान करते हैं, तो आठ साल में आपको अपनी पूरी खरीद मूल्य वापस मिल जाएगी।

सुरक्षा मूल्यांकन का मार्जिन

यह आय पर आधारित है और इससे आप कंपनी का मूल्य निर्धारित करते हैं। आपको केवल तब खरीदना चाहिए जब मूल्य आपको सुरक्षा का मार्जिन देता है; दस कैप मूल्यांकन विधि को उच्च लाभ की आवश्यकता होती है इसलिए इसे कम खरीद मूल्य की आवश्यकता होती है (एक अच्छा बड़ा सुरक्षा का मार्जिन), जबकि भुगतान समय मूल्यांकन विधि आपको आपके पैसे आठ साल में वापस देती है। अंत में, आपको एक मूल्यांकन विधि की गणना करनी होती है जिसमें सुरक्षा का मार्जिन निर्मित हो। यह एक परिवर्तन है जिसे लेखाकार डिस्काउंटेड कैश फ्लो विश्लेषण कहते हैं।

पहले, यह निर्धारित करें कि आपको अपने पैसे पर प्रति वर्ष कितनी वापसी की आवश्यकता होती है, ताकि निवेश जोखिम लायक हो। शेयरों के लिए न्यूनतम स्वीकार्य वापसी दर के लिए एक अच्छी अंगुलीमापी 15% है।

निर्णय लें कि कंपनी की कीमत दस साल में कितनी होनी चाहिए: आय विवरण (Income Statement) से प्रति शेयर की आय को लें और इसे अपनी विंडेज दर (windage rate) के साथ (1 +) से गुणा करें, और इसे दस बार करें। परिणाम आपका भविष्य का दस-वर्षीय प्रति शेयर आय है।

अगला, अपना विंडेज वृद्धि संख्या लें और इसे दोगुना करें; परिणाम को कंपनी की ऐतिहासिक रूप से सबसे उच्च मूल्य/आय अनुपात (जिसे आप आसानी से ऑनलाइन खोज सकते हैं) के साथ तुलना करें। इन दोनों संख्याओं में से जो सबसे कम हो, उसे अपने भविष्य के दस-वर्षीय प्रति शेयर आय से गुणा करें। अब आप जानते हैं कि एक शेयर का भविष्य मूल्य दस साल बाद क्या होना चाहिए।

अब, हर साल 15% वापसी दर की मान्यता देकर, आज की कीमत क्या होनी चाहिए, इसके लिए पीछे की ओर काम करें। अपनी भविष्य की दस वर्षीय शेयर कीमत को 4 से विभाजित करें; परिणामस्वरूप आज की उस कंपनी की योग्य कीमत होती है। अंत में, उस स्टिकर कीमत को आधा कर दें: वह आपकी सुरक्षा का मार्जिन है।

इन तीन मूल्यांकन मॉडल्स को चलाने के बाद, आपके पास तीन बहुत अलग परिणाम हो सकते हैं। इस बिंदु पर, आप एक निर्णय लेते हैं कि आपको क्या लगता है कि अब जो कुछ आपको कंपनी के बारे में पता है, उसके आधार पर भुगतान करने का योग्य मूल्य क्या है।

5. कहानी लिखें - और उसे उलट दें

निवेश में डुबकी लगाने की तैयारी का अंतिम चरण यह है कि आपको यह कहानी सुनानी चाहिए कि आपको इस कंपनी को क्यों खरीदना चाहिए - और फिर इसे उलट दें और यह कहानी सुनाएं कि आपको इसे क्यों नहीं खरीदना चाहिए। इस बिंदु तक आपके द्वारा किए गए सभी काम पर वापस जाएं और अपनी निवेश की कहानी लिखें।

क्या आप इस कंपनी को समझते हैं और क्या यह आपके निवेश के मिशन के मापदंडों को पूरा करती है? क्या इसके पास एक आंतरिक, स्थायी, मजबूत मोट है और क्या इसके बड़े चार नंबर बढ़ रहे हैं? प्रबंधन टीम के बारे में आपकी क्या राय है? और, खरीदने का अच्छा मूल्य क्या है?

अगला, इस कंपनी को खरीदने के लिए तीन महान कारण सूचीबद्ध करें। अब, विवरण दें इवेंट (जो भी हो सकता है) का जो इस कंपनी को बिक्री पर ले आया है।क्या आप यकीनी हैं कि कंपनी तीन साल या उससे कम समय में इवेंट से बरामद हो सकती है?

अब, कहानी को उलट दें। इस कंपनी को न खरीदने के तीन अच्छे कारण सोचें और देखें कि क्या आप प्रत्येक कारण को खरीदने के खिलाफ तर्क संगत कर सकते हैं। यदि आप नहीं कर सकते, या आप अनिश्चित हैं, तो इस कंपनी को आपकी इच्छा सूची से हटा दिया जाता है। यह सभी इस समय अपनी कंपनी प्रोफ़ाइल बनाने और सभी उन संख्याओं को चलाने के बाद कठोर लग सकता है, लेकिन यहां का उद्देश्य महंगी गलती से बचना है। संभावनाएं हैं कि आप उसी उद्योग में दूसरी कंपनी पर अपने पृष्ठभूमि अनुसंधान का अधिकांश उपयोग कर सकते हैं; कोई भी निवेश अनुसंधान कभी भी समय की बर्बादी नहीं होता है।

हालांकि, यदि इसके बावजूद आप अभी भी इस कंपनी को बहुत पसंद करते हैं, तो यह आपकी इच्छा सूची में जाता है। अब, आप सिर्फ मूल्य के लिए सही होने का इंतजार करते हैं।

एक ब्रोकरेज खाता सेट करना

जब आप अपनी इच्छा सूची की कंपनियों में से एक में खरीदने का सही समय इंतजार कर रहे होते हैं, तब TD Ameritrade या Schwab जैसी ऑनलाइन कंपनियों में एक ब्रोकरेज खाता सेट करें। यह एक बैंक खाता खोलने के लिए कहां तय करने से ज्यादा जटिल नहीं है।

जब आप खरीदने के लिए तैयार होते हैं, तो आप अपने खाते में जाते हैं, कंपनी के लिए आपको खरीदना चाहिए उसका प्रतीक टाइप करते हैं और यह निर्दिष्ट करते हैं कि कितने हिस्से। ब्रोकर संभवतः पुष्टि करेगा कि यह एक सीमा आदेश है - अर्थात विक्रेता आपको आपके द्वारा निर्दिष्ट मूल्य पर, या उससे कम, इसे बेचेगा।निवेशक गुरु मोहनीश पबराई ने कहा है कि वह कभी भी तब खरीद का आदेश नहीं देते जब बाजार वास्तव में खुला होता है, क्योंकि उन्हें दिन के मूल्य अस्थायी परिवर्तनों पर ध्यान केंद्रित नहीं करना चाहिए।

जब भी आप खरीदने का निर्णय लेते हैं, तो याद रखें कि आपने अपनी खरीद मूल्य को ठोस अनुसंधान के आधार पर चुना है; आपको शेयर की कीमत के निचले स्तर को निर्धारित करने में संभावना स्वरूप असमर्थ होगा; और, आप इस निवेश में दीर्घकालिक रूप से हैं।

6. आपका अंतिफ्रेजाइल पोर्टफोलियो

एक पोर्टफोलियो बनाने की कुंजी जो बाजार के नियमित अस्थायी परिवर्तनों और एक-बार में घटनाओं का सामना करेगा - एक अंतिफ्रेजाइल पोर्टफोलियो, नसीम निकोलस तालेब की शब्दावली का उपयोग करने के लिए - धैर्य है। अपने आप को एक शिकारी के रूप में सोचें जो अपनी इच्छा सूची की कंपनियों के मूल्य पर सही होने का इंतजार कर रहा है। आपकी कंपनियाँ सभी टिकाऊ मोट्स हैं, जिसका अर्थ है कि वे न केवल सामना कर सकती हैं, बल्कि संभावना स्वरूप, घटनाओं से वास्तव में लाभ उठा सकती हैं। कंपनियाँ अंतिफ्रेजाइल होती हैं क्योंकि वे कभी भी से अधिक मजबूत बनकर वापस आएंगी। तो, जब तक मूल्य नहीं गिरता, नकद में प्रतीक्षा करें और जब अराजकता होती है, तो कार्रवाई करने के लिए तैयार रहें। बस सोचें, "शायद मुझे मूल्य और अधिक गिरने के लिए और अधिक समय इंतजार करना चाहिए।"

तो, प्रत्येक कंपनी में कितना निवेश करना चाहिए? एक अच्छी अंगुली का सूत्र यह है कि आप अपने निवेश पोर्टफोलियो का 10% प्रत्येक कंपनी में डालें, लेकिन यह केवल एक दिशानिर्देश है। हर हाल में, यदि पूरा बाजार एक साथ गिर जाता है, तो आप अपनी इच्छा सूची में किस क्रम में खरीदेंगे, इसकी एक योजना बनाएं।और, जब बात होती है कि कहां शुरुआत करनी है, तो बफेट कहेंगे, "अपने पसंदीदा को खरीदें," क्योंकि वह कंपनी है जिसके बारे में आपने सबसे अधिक समय सोचा है।

बफेट का सबसे बड़ा रहस्य जोखिम को कम करने और कुल लाभ को बढ़ाने का है, वह है कंपनियों को खरीदना जो, समय के साथ, उनके द्वारा उनमें निवेश की गई राशि को कम करती हैं जो उनके मुक्त नकद प्रवाह का कुछ हिस्सा उन्हें भेजती हैं - अर्थात, डिविडेंड। आदर्श रूप से, आपको अपने सभी पैसे डिविडेंड के माध्यम से वापस मिल जाएंगे। हालांकि, कंपनियों पर डिविडेंड का भुगतान करने के लिए बहुत अधिक दबाव होता है, चाहे कुछ भी हो; और कभी-कभी यह उनके धन का सर्वोत्तम उपयोग नहीं होता है। किसी कंपनी को खरीदने का आधार न बनाएं कि क्या वह नियमित डिविडेंड देती है, बल्कि इस बात पर कि क्या प्रबंधन अपने मुक्त नकद का बुद्धिमानीपूर्वक उपयोग कर रहा है।

एक तकनीक का उपयोग करना है ट्रांचों या टुकड़ों में खरीदना। जब आपकी लक्ष्य कंपनी की कीमत आपके खरीदने के स्तर पर पहुंचती है, तो कंपनी के लिए आपकी कुल खरीद की लक्ष्य राशि का 25% खरीदें; जब मूल्य और अधिक गिरता है, तो अगले 25% खरीदें, और इसी तरह। यह आपके डर को कम करने में मदद करता है कि अगर आप खरीदने के बाद मूल्य गिरता रहता है तो क्या होगा। बस याद रखें कि लक्ष्य दीर्घकालिक रूप से खरीदने और रखने का है।

बेचने का समय

अपनी कंपनी को बेचने की योजना न बनाएं जब तक कि इसकी कहानी न बदल जाए - शायद इसकी मोट उद्योग में मौलिक परिवर्तन, एक प्रमुख नई तकनीकी आविष्कार, या प्रबंधन के स्टेकहोल्डर्स के प्रति द्रोही बनने से उल्लंघित हो जाए (ऋण बढ़ता है, ROIC शुरू होता है गिरना, आदि।).आपके द्वारा कंपनी को अपनी इच्छा सूची में डालने से पहले जो कहानी उलटने की व्यायाम आपने की थी, वह आपको संकेत देगा कि क्या कंपनी को बर्बाद कर सकता है और आपको बेचने का कारण बन सकता है।

कंपनी की कहानी का ध्यान रखें, इसकी वार्षिक रिपोर्ट और शेयरहोल्डर्स की बैठक के माध्यम से; व्यापार समाचार का नियमित रूप से पठन; और आपके पसंदीदा निवेश गुरु क्या कर रहे हैं, इस पर समय-समय पर जांच करें। शिलर P/E और विल्शायर GDP की जांच करके समग्र बाजार पर नजर रखें। और अंत में, नई इच्छा सूची कंपनियों को खोजने के लिए अनुसंधान करते रहें।

जैसे-जैसे आप अपने निवेश प्रथा का निर्माण करना शुरू करते हैं, आप अनुसंधान करने, जानकारी खोजने, संख्याओं को चलाने, और निर्णय लेने में अधिक कुशल हो जाएंगे। आप एक निवेशक की दृष्टि से, न केवल एक सामान्य उपभोक्ता के रूप में, आपके चारों ओर की दुनिया को देखना शुरू कर देंगे। आपको अपने विचारों के बारे में पैसे और अपरिहार्य अगले बाजार क्रैश को सहन करने में अपनी क्षमता में नई आत्मविश्वास मिलेगा।