La Psicologia del Denaro

Sinossi

Come dovrebbero gestire gli investitori le inevitabilità del rischio? Quali sono gli strumenti più potenti per la creazione di ricchezza che richiedono poche competenze tecniche? Come il nostro cervello ci impedisce di avere un futuro più prospero?

In La Psicologia del Denaro, l'investitore e giornalista finanziario Morgan Housel risponde a queste domande e condivide come il pensiero umano, le abitudini e le emozioni siano intrecciate con l'investimento. Condivide intuizioni e strategie su come gli investitori possono sfruttare queste connessioni per un guadagno personale - non solo finanziario, ma anche personale ed emotivo.

Top 20 intuizioni

1. Le esperienze personali di qualcuno costituiscono solo una piccola parte di ciò che accade, ma costituiscono la maggior parte di come quella persona pensa che il mondo funzioni. In teoria, le decisioni finanziarie dovrebbero essere guidate dagli obiettivi dell'investitore e dalle caratteristiche delle opzioni di investimento disponibili per loro. Gli economisti del National Bureau of Economic Research hanno scoperto che invece, le decisioni di investimento sono ancorate alle esperienze della prima età adulta. Hanno scoperto che gli investitori tendono a dare più peso all'esperienza dell'economia quando erano giovani rispetto a come è l'economia ora.
2. Sia la fortuna che il rischio sono spesso i fattori che determinano il successo e il fallimento. Poiché sono difficili da misurare, spesso vengono scontati. Parte del successo di Bill Gates può essere attribuita al duro lavoro e alle buone decisioni.Parte di ciò può essere attribuito anche al fatto che ha frequentato una scuola superiore con un computer. Questa era una possibilità di circa 1 su 1 milione negli anni '60. Per tenere conto del rischio e della fortuna nelle decisioni, un investitore dovrebbe: 1) Evitare l'idolatria di investitori specifici quando non si può sapere quanto la fortuna o il rischio abbiano influenzato il loro successo. 2) Concentrarsi meno su individui specifici e casi di studio e più su modelli generali.
3. Non c'è mai un motivo per rischiare ciò che si ha e di cui si ha bisogno per ciò che non si ha e di cui non si ha bisogno. Il confronto sociale spesso porta gli investitori a guardare con ammirazione chi ha di più di loro e a convincersi così tanto che hanno bisogno di ciò che hanno che prendono rischi inutili che li portano a perdere. Se qualcuno ha abbastanza per coprire tutto ciò di cui ha bisogno, può evitare rischi inutili tenendo a mente quattro cose: 1) La competenza finanziaria più difficile è far smettere di muoversi il palo della meta. 2) Il confronto sociale è il problema che causa rischi inutili. 3) ""Abbastanza"" non è troppo poco. 4) Decidere cosa non vale mai la pena di rischiare.
4. La chiave per un buon investimento non è ottenere i rendimenti più alti; è ottenere rendimenti piuttosto buoni in modo costante. La potente natura degli interessi composti è controintuitiva ma è la spina dorsale dell'investimento. Warren Buffett è riuscito a ottenere un rendimento annuo medio del 22% durante la sua carriera. D'altra parte, James Simons di Renaissance Technologies ha ottenuto un incredibile 66% all'anno.Eppure, Buffett è il 75% più ricco di Simons perché ha investito per quaranta anni in meno di Simons. Più del 97% della ricchezza di Warren Buffett's è stata accumulata dopo i 65 anni.
5. Diventare ricchi e rimanere ricchi sono due abilità diverse. Diventare ricchi richiede rischi e ottimismo. Rimanere ricchi richiede cautela e paranoia. Il 40% delle aziende abbastanza fortunate da diventare quotate in borsa perde tutto il loro valore nel tempo. La lista Forbes 400 ha, in media, un tasso di turnover del 20% per decennio. Per evitare questi destini, gli investitori dovrebbero: 1) Dare priorità a essere finanziariamente inattaccabili rispetto a rendimenti più elevati. 2) Costruire il possibile (e probabile) fallimento di qualsiasi piano nei propri piani. 3) Sviluppare una personalità che sia ottimista ma paranoica.
6. La maggior parte degli investimenti fallisce o pareggia. La stragrande maggioranza del tuo successo è determinata da un piccolo numero di grandi vincitori - ""eventi di coda."" Nell'Indice Russell 3000, il 40% delle aziende ha perso almeno il 75% del loro valore. Praticamente tutti i rendimenti dell'Indice's sono stati guidati solo dal 7% delle aziende che hanno superato la media di almeno due deviazioni standard. Nell'investimento in VC, circa il 65% delle aziende perde soldi, il 2,5% restituisce 10-20x il loro investimento, l'1% restituisce >20x il loro investimento, lo 0,5% restituisce 50x il loro investimento. La maggior parte dei rendimenti VC proviene dall'ultima categoria. Per avere abbastanza tempo per sfruttare gli eventi di coda: 1) Non entrare in panico in una crisi e vendere prematuramente. 2) Essere un investitore costante.3) Sfrutta una vasta gamma di investimenti.
7. Se l'obiettivo è la felicità, allora una persona dovrebbe strutturare la propria ricchezza per massimizzare il controllo sul proprio tempo. Nel 1981, lo psicologo Angus Campbell ha studiato cosa rende felici le persone. Ha scoperto che la maggior parte delle persone era più felice di quanto la maggior parte degli psicologi supponesse, ma non poteva essere raggruppata per reddito, geografia o istruzione. Ha scoperto che il fattore più influente era se le persone sentivano di avere il controllo del proprio tempo. Il denaro può contribuire a dare alle persone il controllo del proprio tempo, ma non è una garanzia.
8. La ricchezza è il denaro che non viene speso. Ma per accumulare ricchezza, le persone devono accettare che essere ricchi e sembrare ricchi sono due cose diverse. Nel 2009 Rihanna è quasi andata in bancarotta dopo aver perso l'82% della sua ricchezza in un anno. Ha fatto causa al suo consulente finanziario per grave cattiva gestione, che ha risposto, ""era davvero necessario dirle che se spendi soldi per le cose, finirai con le cose e non con i soldi?"" Le persone tendono a immaginare la ricchezza come ciò che si può comprare con la ricchezza. Questo è l'opposto della ricchezza.
9. Costruire la ricchezza è meno una questione di reddito o rendimento degli investimenti e più una questione di tasso di risparmio. Negli anni '70 sembrava che il mondo stesse per esaurire il petrolio. Il tasso di consumo di petrolio stava aumentando più velocemente del tasso di produzione di petrolio. Ma queste previsioni non tenevano conto della nuova efficienza che la tecnologia avrebbe creato.Gli Stati Uniti ora utilizzano il 65% in meno di energia per dollaro di PIL rispetto al 1950. Il risparmio è come quel petrolio. È più facile ed efficace utilizzare in modo più efficiente la ricchezza già disponibile piuttosto che trovare nuove fonti di ricchezza.
10. È più importante avere flessibilità. Cento anni fa, il 75% delle persone non aveva né un telefono né posta regolare. L'unico vero concorso che la maggior parte delle persone aveva erano le persone nel loro immediato circondario. Ora, l'intero mondo è una competizione, ed è sempre più difficile competere. Ogni anno quasi 600 persone ottengono un punteggio perfetto al SAT, e 7.000 arrivano a pochi punti. In passato, ciascuna di queste persone sarebbe stata senza rivali nella loro area immediata. Ora stanno competendo l'uno contro l'altro. Man mano che diventa sempre più difficile competere, diventa sempre più importante risparmiare perché i risparmi offrono flessibilità e tempo per aspettare buone opportunità sia in una carriera che negli investimenti.
11. Se essere ragionevoli è più facile da mantenere che essere freddamente razionali, ciò dovrebbe essere fatto perché qualsiasi cosa che aiuta a mantenere un investitore nel gioco abbastanza a lungo per beneficiare degli eventi di coda avrà un vantaggio quantificabile. Nel 2008 una coppia di ricercatori di Yale ha creato una strategia di pensionamento in cui investendo con un margine di due a uno quando si acquistano azioni gli investitori potrebbero aumentare i loro risparmi per la pensione del 90%.Tuttavia, questa strategia rende anche facile perdere tutto quando si è giovani e ci si aspetta di riprendersi da ciò e continuare in modo che funzioni. È del tutto razionale, ma nessuna persona ragionevole si comporterebbe così. È difficile essere razionali. È più facile essere ragionevoli.
12. Un buon modo per rimanere nel gioco abbastanza a lungo da beneficiare degli eventi estremi è per gli investitori avere un legame emotivo con i loro investimenti. Molti investitori si vantano di una mancanza di emozione, ma senza amore per gli investimenti, hanno reso facile il panico in un ribasso e vendere troppo presto. Se gli investitori investono in qualcosa che amano, saranno più disposti a resistere alla turbolenza e a rimanere nel gioco più a lungo.
13. La storia è una guida scarsa per investire perché induce gli investitori a pensare che il futuro sarà come il passato. Cose che non sono mai accadute prima accadono tutto il tempo. Il futuro raramente è come il passato, e se gli investitori lo dimenticano, perderanno gli eventi senza precedenti che hanno l'effetto più significativo sul futuro. Per evitarlo, quando si guarda alla storia, cercare schemi e generalità invece di eventi discreti. Più indietro si va nella storia, più le conclusioni dovrebbero diventare generali.
14. Nessuno può sapere tutto ciò che sta per accadere, quindi devono investire in modo abbastanza sicuro da sperimentare eventi estremi.Quando alle persone viene chiesto di progetti di ristrutturazione di case altrui, prevedono che andranno, in media, tra il 25% e il 50% oltre il budget. Ma quando si chiede loro dei propri, di solito prevedono che rispetteranno il budget. Nel tempo, il mercato azionario restituisce una media del 6,8% all'anno, ma può scendere, e cosa succede se ciò accade in un momento critico? Gli investitori devono costruire un margine di errore in tutti i loro piani per essere preparati a queste eventualità e assicurarsi di non essere spazzati via.
15. Pertanto, i piani finanziari a lungo termine dovrebbero avere la potenzialità di cambiamento incorporata in essi. Solo il 27% dei laureati lavora in un campo correlato al loro titolo di studio. Il 29% dei genitori che restano a casa ha una laurea. Le ricerche mostrano che dall'età di 18 a 68 anni, le persone sottostimano quanto cambieranno loro e i loro obiettivi e ciò rende difficile la pianificazione finanziaria a lungo termine. Per pianificare questo cambiamento: 1) Evitare gli estremi della pianificazione. 2) Rifiutare la fallacia del costo affondato.
16. La maggior parte degli investitori che cercano di giocare con il sistema vedono tornare a morderli. Morningstar ha studiato 112 fondi comuni di investimento tattici dal 2010-2011, che cercavano di battere i rendimenti del mercato e li ha confrontati con semplici fondi comuni di investimento azionario-obbligazionario 60/40. Hanno scoperto che ""con poche eccezioni, [i] hanno guadagnato meno, erano più volatili e erano soggetti a altrettanti rischi di ribasso."" Volatilità, perdita, incertezza e dubbio sono parti naturali dell'investimento.Gli investitori devono accettare che a volte subiranno una perdita e non devono ritirarsi a causa di ciò.
17. Le bolle si formano quando il momentum dei rendimenti a breve termine attira abbastanza denaro da far sì che la composizione degli investitori passi da prevalentemente a lungo termine a principalmente a breve termine. Dal 2000 al 2004, il numero di case vendute più di una volta in dodici mesi - che sono state rivendute - è passato da 20.000 a 100.000 per trimestre. Questo, a sua volta, ha fatto aumentare il prezzo delle case. Allo stesso modo, alla fine degli anni '90, i day trader, per i quali il costo di un'azione era in gran parte irrilevante finché aumentava in un giorno, hanno fatto aumentare il prezzo della maggior parte delle azioni. Cisco è salita del 300% nel 1999 e Yahoo! è salita a $500 nello stesso anno.
18. Tuttavia, le bolle causano danni quando gli investitori a lungo termine iniziano a prendere spunto dagli investitori a breve termine. Nel 1999, il turnover annuo medio dei fondi comuni di investimento era del 120%, il che significa che gli investitori a lungo termine non stavano investendo a lungo termine. Gli investitori hanno obiettivi diversi, e uno dei più grandi errori finanziari che si possono commettere è prendere consigli o suggerimenti da investitori con obiettivi diversi dai propri.
19. Le cattive notizie riceveranno più copertura, ma l'identificazione dei luoghi con potenziale può essere enorme. Nel 1889 il Detroit Free Press scrisse che le macchine volanti ""sembrano impossibili."" Quattro anni dopo, i fratelli Wright volarono con il primo aereo. Anche allora, la maggior parte lo liquidò. Non fu fino alla Prima Guerra Mondiale, iniziata nel 1914, che gli aerei iniziarono ad essere utilizzati regolarmente.La prima grande copertura di un aereo nei media, tuttavia, è stato un incidente nel 1908. Il progresso tende a verificarsi troppo lentamente per essere notato, ma i contrattempi avvengono troppo rapidamente per essere ignorati.
20. I predittori del futuro tendono a estrapolare le tendenze attuali nel futuro, ma raramente lo fanno, o possono, tener conto di come i mercati si adatteranno. Nel 2008 è stato scritto che entro il 2030 la Cina avrebbe avuto bisogno di 98 milioni di barili di petrolio al giorno, ma che solo 85 milioni di barili venivano prodotti in tutto il mondo e non era probabile che ne venisse prodotto molto di più. Tuttavia, la crescente domanda ha fatto aumentare il prezzo del petrolio, rendendo per la prima volta redditizio attingere a riserve di petrolio più difficili da raggiungere, aumentando la produzione ben oltre quanto necessario. Nel 1985 la rivista ""nature"" prevedeva che entro il 2000 le donne avrebbero corso maratone più velocemente degli uomini. Hanno dedotto questo perché i tempi medi delle maratone delle corridori professioniste aumentavano più velocemente di quelli degli uomini. Tuttavia, se si estrapolassero quei numeri a quel ritmo indefinitamente nel futuro, le donne correrebbero rapidamente a più di 1.000 miglia all'ora.

Riassunto

Morgan Housel è un partner del Collaborative Fund ed ex editorialista per The Wall Street Journal e The Motley Fool. Il suo lavoro si è concentrato sull'esplorazione di come gli investitori affrontano il rischio e su come gestirlo in modi più produttivi.

Complicazioni del compounding Durante il 1800, gli scienziati hanno raggiunto il consenso che la Terra aveva sperimentato una serie di ere glaciali in cui grandi parti del pianeta erano state coperte da calotte glaciali. Durante l'ultimo massimo glaciale, la località di quello che ora è Boston aveva più di un chilometro di ghiaccio sopra di essa. Toronto aveva due chilometri. Montréal ne aveva più di tre. I bordi più meridionali della calotta glaciale nordamericana erano nel Kentucky settentrionale e in Virginia Occidentale. Tuttavia, era sconosciuto ciò che causava la formazione di queste calotte glaciali. Ogni teoria poteva spiegare uno o due casi, ma non tutti. Questo, fino a quando il meteorologo russo Wladimir Köppen fece una scoperta inaspettata. La causa, scoperta da Köppen, non erano inverni particolarmente freddi, ma estati leggermente più fredde. Ogni inverno, la neve sarebbe rimasta indietro, ma l'estate leggermente più fredda significava che una piccola quantità di essa sarebbe sopravvissuta al successivo. Nel tempo, sempre più neve si accumulava su quella che era sopravvissuta negli anni precedenti e copriva sempre più terreno con neve permanente. Ogni estate, la neve residua aumentava le possibilità che ne rimanesse di più, e la nuova copertura di neve rifletteva più luce solare, raffreddando il terreno e causando il permanere di più l'anno successivo. Alla fine, questo divenne calotte glaciali spesse migliaia di metri.[/text] [testo] È piuttosto difficile ottenere un margine di errore senza risparmi. I risparmi sono un margine di errore in un certo senso, e l'integrazione di un margine di errore in una strategia - almeno negli investimenti - richiede solitamente denaro extra (leggi: risparmi). Oltre un certo livello di reddito, le persone si dividono in tre gruppi. Oltre un certo livello di reddito, le persone tendono a dividersi in tre gruppi: 1) Quelli che risparmiano. 2) Quelli che non pensano di poter risparmiare. 3) Quelli che non pensano di dover risparmiare. Il primo gruppo può smettere. Questo non è per loro. Ma cosa dovrebbero capire i gruppi due e tre? Prima di tutto, la ricchezza ha più a che fare con il tuo tasso di risparmio che con il tuo reddito e gli investimenti. La ricchezza è denaro accumulato. Hai bisogno di risparmiare per ottenerlo. In secondo luogo, il valore della ricchezza è relativo a ciò di cui hai bisogno. È molto più facile utilizzare il denaro in modo più efficiente che trovare nuove fonti di denaro. In terzo luogo, oltre un certo livello di reddito, ciò di cui hai bisogno è semplicemente ciò che si trova sotto il tuo ego. Una volta coperte le necessità di base, tutto ciò che viene dopo è un desiderio, e spesso questi desideri considerano la dimostrazione del denaro più importante dell'avere denaro.

Niente è gratis

Se qualcuno desidera un'auto da $30.000, ha tre opzioni. Può pagarla, può trovare un'auto diversa, o può rubarla. La maggior parte delle persone non opterebbe per la terza opzione. Sanno che se rubano quell'auto, non è realmente gratuita. È solo un prezzo diverso. Anche i rendimenti degli investimenti non sono gratuiti. Tutti comportano un certo tipo di prezzo.

Dal 2002 al 2018 Netflix ha reso il 35.000%. Ma il prezzo del successo per qualcuno che ha investito in Netflix in quel periodo era alto. Netflix ha scambiato al di sotto del suo precedente massimo storico nel 94% dei giorni durante quel periodo. Monster Beverage, allo stesso modo, ha reso il 319.000% dal 1995 al 2018, ma ha scambiato al di sotto del suo precedente massimo storico nel 95% di tutti i giorni.

Come per l'auto, gli investitori hanno tre opzioni. Possono A) accettare questa volatilità come il prezzo di tali rendimenti, B) accettare rendimenti inferiori con meno volatilità, o C) cercare di manipolare il sistema e ottenere tali rendimenti senza la volatilità. Come con l'auto, alcuni ladri di auto se la caveranno, molti di loro non ce la faranno.

Nel 2008 GE, una delle più grandi aziende al mondo, è quasi crollata.Il loro prezzo delle azioni è passato da $40 nel 2007 a soli $7 nel 2018. Uno dei problemi era che sotto il loro CEO, Jack Welch, la loro estremamente redditizia divisione di finanziamento avrebbe sempre superato le stime di Wall Street. Avrebbero sempre reso di più, non importa cosa. Hanno manipolato il sistema, manipolato i numeri, trasferito i rendimenti dai trimestri futuri ai trimestri correnti.

Ma questo li ha raggiunti, e quando il mercato azionario è crollato, così è crollato il loro gioco. La volatilità, il rischio e l'incertezza fanno parte dell'investimento. Devono essere accettati perché appariranno sempre, e pensare che possano essere evitati, spesso solo esaspera i loro effetti.