El Inversor Inteligente

Sinopsis

Este libro no te enseñará cómo superar al mercado. Sin embargo, te enseñará cómo reducir el riesgo, proteger tu capital de las pérdidas y generar de manera confiable rendimientos sostenibles a largo plazo. Warren Buffett llama al Inversor Inteligente ""el mejor libro sobre inversión jamás escrito.""

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El enfoque probado de inversión en valor de Benjamin reemplaza los intentos arriesgados de proyectar los precios futuros de las acciones con inversiones sólidas basadas en el valor subyacente de los activos tangibles de la empresa.

El Inversor Inteligente de Benjamin Graham te proporciona todo lo que necesitas para equiparte con la mentalidad de inversor necesaria para evitar el pánico de las fluctuaciones del mercado que atormentan al inversor ordinario. No seas ordinario. Sé inteligente.

Las 20 mejores ideas

1. Hay dos tipos de inversores. Los inversores defensivos buscan proteger su capital de las pérdidas, generar rendimientos decentes y minimizar las decisiones frecuentes. Los inversores emprendedores dedican la mayor parte de su tiempo a gestionar activamente sus carteras. Un inversor emprendedor no asume más riesgos que un inversor defensivo, pero invierte más en la selección de acciones.
2. Los inversores a tiempo parcial deben apegarse a estrategias de inversión defensivas. Los inversores defensivos pueden lograr un resultado decente con un esfuerzo y capacidad mínimos. Sin embargo, incluso una mejora marginal de este resultado es desafiante y requiere un conocimiento y habilidad extraordinarios. Un intento de superar al mercado al gastar un poco más de tiempo y esfuerzo resultará principalmente en ganancias por debajo del promedio.
3. Confundir la especulación con la inversión puede ser un error costoso. Los especuladores compran acciones calientes basadas en perspectivas de crecimiento futuro. En contraste, la inversión se realiza en base a un análisis exhaustivo del negocio subyacente para garantizar la seguridad del principal y una ganancia adecuada, pero no extraordinaria. Invierte en una acción solo cuando puedas poseerla cómodamente sin seguir su precio diario de las acciones.
4. Si no puedes resistir la tentación de apostar por la próxima gran acción de crecimiento, establece límites estrictos para la especulación. Mantén una cuenta especulativa separada con menos del 10% de tu capital para actividades especulativas. Nunca mezcles dinero de la cuenta de inversión y la cuenta de especulación.
5. Es una idea arriesgada especular en industrias de alto crecimiento, y las acciones de alto crecimiento son una idea arriesgada. Las perspectivas de crecimiento para un negocio no necesariamente resultan en ganancias para los inversores. Debido a que estas acciones a menudo están sobrevaloradas, el crecimiento puede no resultar en rendimientos proporcionales. Solo ocho de las 150 empresas más grandes de la lista Fortune 500 lograron hacer crecer sus ganancias en al menos un 15% durante dos décadas.
6. Graham insta fuertemente a los inversores a mantenerse alejados de las Ofertas Públicas Iniciales. Las IPO a menudo ocurren en mercados alcistas y conducen a valoraciones infladas. Cuando comienza el mercado bajista, estas acciones especulativas sobrecalentadas son las primeras en caer y causar pérdidas severas. Un inversor que compró todas las IPO a su precio de cierre público y las mantuvo durante tres años, desde 1980 hasta 2001, habría tenido un rendimiento inferior al del mercado en un 23% anual. Una forma segura de predecir el final de un mercado alcista es cuando las acciones de nuevas empresas pequeñas sin descripción se cotizan más altas que las empresas medianas de buena reputación. La corrida alcista de la década de 1980 vio la creación de más de 4000 acciones. Esto llevó al crash de 1987. Las IPO se secaron entre 1988 y 1990, lo que llevó al mercado alcista de los 90. Durante este tiempo, se crearon más de 5000 nuevas acciones, lo que llevó al crash de la burbuja puntocom en 2001.
7. Es peligroso para los inversores ordinarios intentar predecir el mercado. Los inversores en valor, en cambio, identifican e invierten en empresas grandes y conservadoramente financiadas cuyo valor presente, estimado por los activos tangibles, está sustancialmente por debajo de sus precios actuales de las acciones. No hay intento de predecir un futuro incierto, y hay suficiente margen para absorber desarrollos desfavorables.
8. Nunca compres ningún valor muy por encima de su valor de activo tangible. Aunque las empresas sobresalientes a menudo valen varias veces su valor de activo tangible, el inversor se vuelve demasiado dependiente de las fluctuaciones del mercado de valores. En contraste, un inversor que compra acciones cerca del valor del activo tangible puede ignorar las fluctuaciones del mercado, seguro de que ha comprado un interés en un negocio sólido a un precio razonable.
9. El precio y el valor son dos conceptos diferentes. Piensa en el Sr. Mercado como un inversor irracional en un negocio en el que también has invertido. Cambia de opinión con frecuencia y cotiza precios muy diferentes para tu participación. Su comportamiento apenas cambiará tu percepción fundamental sobre el valor del negocio. Sin embargo, comprarías con gusto cuando su precio esté muy por debajo del valor del negocio y venderías cuando su precio esté muy por encima del valor del negocio.
10. El comienzo de un mercado bajista es una buena noticia para los inversores inteligentes. Reconocen que las acciones se vuelven más riesgosas a medida que sus precios suben y menos riesgosas a medida que sus precios caen. Un mercado bajista es un momento considerablemente más seguro para comprar acciones cerca de su valor de activo y construir riqueza sostenible.
11. La cartera de un inversor defensivo debe tener un 50% en bonos de alta calidad y un 50% en acciones comunes, independientemente de las condiciones del mercado. Al hacerlo, evitarán comprar acciones en exceso en un mercado alcista y precipitarse en bonos en el mercado bajista. Una vez que establecen su cartera, el inversor defensivo la revisa cada seis meses para reequilibrarla si el cambio de mercado altera esta proporción en más del 5%.
12. La confianza de los inversores emprendedores en su análisis profesional puede reducir su componente de acciones al 25% cuando los mercados están peligrosamente altos y aumentar su componente de acciones al 75% en el fondo de un mercado bajista. Sin embargo, un mínimo del 25% en bonos es esencial ya que dará a los inversores el colchón para mantener las acciones incluso a través de los peores mercados bajistas.
13. Compra solo bonos municipales libres de impuestos a menos que te encuentres en el tramo impositivo más bajo. Elige bonos que venzan en cinco a 10 años, ya que permanecen relativamente estables con las fluctuaciones de las tasas de interés. Los fondos de bonos son una excelente opción para los inversores individuales, ya que ofrecen una diversificación barata y fácil para minimizar el riesgo.
14. Tanto Graham como Warren Buffet recomiendan los fondos indexados como la mejor apuesta a largo plazo para los inversores defensivos. Los fondos indexados poseen una sección transversal de todo el mercado sin ninguna selección de acciones. Aunque pueden ser poco glamorosos y mostrar rendimientos constantes en comparación con fondos más agresivos, los fondos indexados tienen un riesgo bajo y han superado históricamente a la mayoría de los fondos mutuos en períodos de 20 años.
15. Si disfrutas de la selección de acciones, haz del fondo indexado la base de tu cartera y experimenta con alrededor del 10% de los fondos. Compra solo acciones con un precio inferior a 22.5 veces las ganancias promedio de 12 meses. El precio de la acción no debe ser superior a 1.5 veces el valor contable. Si el multiplicador del valor contable es bajo, el multiplicador de las ganancias puede ser más alto. Pero el producto del multiplicador de ganancias y el multiplicador del valor contable no debe exceder 22.5.
16. No te dejes influenciar por el sesgo doméstico. La familiaridad a menudo impide a los inversores realizar la debida diligencia antes de seleccionar una acción. Muchos inversores promedio cometen el error de comprar acciones familiares o acciones de sus propias empresas. En promedio, los inversores de 401(k) mantienen entre el 25% y el 30% de sus activos de jubilación en las acciones de su empresa.
17. Graham insiste en usar un promedio de varios años de rendimientos pasados para calcular la relación Precio/Ganancias. Considera una empresa que ganó $0.50 por acción durante seis años pero ganó $3 durante los últimos 12 meses. A 25 veces la relación P/E basada en el último año, la acción estaría valorada en $75. En contraste, valorada a 25 veces las ganancias promedio de los últimos siete años, la acción estaría valorada en solo $21.43.
18. La prevención de pérdidas tiene prioridad sobre la mejora de las ganancias. Supongamos que un inversor compra una acción en el pico de un mercado alcista que puede generar un 5% por encima de los rendimientos promedio del mercado. El mercado alcista termina y la acción cae un 50% el año siguiente. Incluso si la acción gana un 10% cada año, tomará más de 16 años superar los rendimientos del mercado.
19. El margen de seguridad es esencial para garantizar contra pérdidas y mejorar el potencial al alza. El precio de la acción debe ser sustancialmente más bajo que su valor de activo tangible subyacente. En 1973, Warren Buffet invirtió en The Washington Post cuando se cotizaba a $83 millones, y sus activos valían al menos $400 millones. La inversión tenía tanto un margen de seguridad sustancial como un enorme potencial de crecimiento.
20. Graham diseñó su enfoque para elaborar una cartera confiable que requiere un mantenimiento mínimo y ofrece las máximas probabilidades de un rendimiento constante. Al apegarse a una fórmula para las decisiones de inversión, el inversor defensivo renuncia al riesgo de especular sobre los movimientos de las acciones y obtiene rendimientos constantes. Después de la curación inicial, si el inversor realiza más de dos operaciones al año, es una señal clara de que algo ha salido mal.

Resumen

El precio y el valor son dos conceptos diferentes, y los precios de las acciones a menudo no reflejan el valor real de una empresa. Más riesgo no necesariamente se correlaciona con más ganancia. Por el contrario, un margen de seguridad sustancial y la diferencia entre el precio de la acción y el valor fundamental del activo pueden proteger contra pérdidas mientras mejoran el potencial al alza. La inversión en valor puede ayudarte a crear una cartera central que te libere de la necesidad de seguir los precios del mercado y garantizar las máximas probabilidades de un rendimiento constante.

Questions and answers

Why should value investors in invest in companies with tangible assets are substantially below their current stock prices?

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Value investors should consider investing in companies where the tangible assets are substantially below their current stock prices for several reasons.

Firstly, this situation often indicates that the company is undervalued. The stock price does not reflect the actual value of the company's tangible assets, which can include property, equipment, and inventory. This discrepancy can provide a margin of safety for the investor, as the assets provide a form of collateral.

Secondly, investing in such companies can offer significant upside potential. If the market corrects and the stock price rises to more accurately reflect the value of the company's assets, the investor can make a substantial profit.

Lastly, these investments can provide steady returns and reduce the need to constantly track market prices. This is because the value of tangible assets tends not to fluctuate as wildly as stock prices, providing a more stable source of return.

Remember, the key to successful value investing is thorough research and patience.

Give me an example of how I can use a point in this book for my cv

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One way you can use a point from "The Intelligent Investor" in your CV is by highlighting your understanding and application of value investing principles in your previous roles or projects. For instance, you can mention how you prioritized investments with a substantial margin of safety and focused on the difference between stock price and fundamental asset value, rather than chasing high-risk, high-reward opportunities. This demonstrates your ability to make prudent and strategic decisions, which is a valuable skill in many business-related roles.

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El enfoque de inversión en valor de Graham es un camino confiable y libre de riesgos para proteger las inversiones y generar rendimientos decentes en el mercado de valores. Reemplaza la especulación arriesgada sobre los precios futuros de las acciones con una forma sistemática de desinvertir inversiones y construir riqueza.

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Inversores y especuladores

Es esencial distinguir la inversión de la especulación. Una inversión, según Graham, se basa en un análisis exhaustivo que promete tanto la seguridad del principal como un rendimiento adecuado. Tres componentes de esta definición son esenciales:

1. Base las compras en un análisis exhaustivo de los negocios subyacentes de una empresa.
2. Enfóquese en prevenir pérdidas severas.
3. Busque ganancias "adecuadas" y no extraordinarias.

Por otro lado, los especuladores compran acciones basándose en el crecimiento futuro proyectado del precio. Todo no profesional que opera con margen o compra acciones "calientes" está efectivamente especulando o jugando. La especulación reduce las probabilidades de acumular riqueza. No especule bajo la ilusión de que está tomando una decisión de inversión. Si desea especular, reserve una pequeña porción del capital (menos del 10%) en un fondo separado.

Questions and answers

Is a company's stock undervalued if the company's net asset value is greater than current market capitalization?

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If a company's net asset value (NAV) is greater than its current market capitalization, it could potentially indicate that the company's stock is undervalued. However, this is not a definitive rule. Other factors such as the company's earnings, future growth prospects, and the overall market conditions also play a crucial role in determining the value of a stock. It's important to conduct a comprehensive analysis before making any investment decisions. Remember, investing should not be confused with speculation. The latter is more akin to gambling and carries a higher risk.

How do you determine that tangible assets are lower than stock prices?

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Determining that tangible assets are lower than stock prices involves understanding the concept of "book value" or net asset value". This is calculated by subtracting a company's total liabilities from its total assets. If the resulting book value is lower than the company's current market capitalization (stock price multiplied by the number of outstanding shares), it means that the company's tangible assets are lower than its stock price.

This situation often occurs when the market perceives that a company has significant intangible assets, such as a strong brand, proprietary technology, or high growth potential. However, it could also indicate that the stock is overvalued, especially if the company's earnings and cash flows do not justify the high stock price.

Investors should therefore analyze a company's financial statements, industry position, and growth prospects to make informed investment decisions.

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Enfoques especulativos que no funcionan

1. Apostar por las acciones de crecimiento

Muchos inversores caen en la tentación de las acciones de crecimiento. Solo porque una acción de crecimiento ha tenido un rendimiento mejor que el promedio en el pasado y se proyecta que lo haga en el futuro no significa que lo hará, es un riesgo.

• No hay una forma infalible de seleccionar y concentrarse en las empresas más prometedoras en las industrias más confiables.
• Las acciones comunes con buenos registros se venden por una prima correspondiente. El inversor puede tener razón sobre las perspectivas de la empresa y aún así no beneficiarse porque probablemente ha pagado demasiado por la acción.
• Un crecimiento inusualmente rápido no puede continuar para siempre porque el aumento de tamaño hace que el crecimiento posterior sea más difícil. De 1960 a 1999, solo 8 de las 150 empresas más grandes de la lista Fortune 500 lograron aumentar las ganancias en al menos un 15% durante dos décadas. Entre 1992 y diciembre de 2002, los fondos que invertían en grandes empresas de crecimiento tuvieron un rendimiento inferior al del mercado de valores en un promedio de 3.7 puntos porcentuales cada año.
• Las acciones de crecimiento oscilan salvajemente, dando lugar a un elemento de riesgo altamente especulativo. Cuanto más avanza la acción, mayor es la fiebre, más arriesgada se vuelve. Los inversores experimentados han visto cómo sus inversiones se desvanecían especulando con acciones de aerolíneas en auge en la década de 1950 y con acciones de Internet en auge durante la Burbuja de las Dotcom.
• Evitar una pérdida tiene prioridad sobre mejorar las ganancias. Para compensar una pérdida del 95% en valor, el inversor debe obtener una ganancia asombrosa del 1900%.

2. Ofertas públicas iniciales

Graham advierte a los inversores que eviten comprar Ofertas Públicas Iniciales (IPOs), particularmente en mercados alcistas, por dos razones. Primero, las IPOs ofrecen una comisión incorporada más alta, lo que lleva a una venta más difícil. En segundo lugar, las nuevas emisiones casi siempre se venden cerca del pico de un mercado alcista. Las IPOs iniciales en un mercado en alza conducen a ganancias que alimentan una fiebre por las IPOs posteriores. Una señal clara del fin de un mercado alcista es cuando las IPOs de empresas pequeñas y poco conocidas tienen valores de acciones más altos que las empresas de tamaño medio con una larga historia. Dado que los precios de estas nuevas acciones suelen caer a nuevos mínimos, Graham advierte a los inversores que se alejen de este tipo de especulación costosa.

Questions and answers

How has 'The Intelligent Investor' influenced corporate investment strategies?

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'The Intelligent Investor' by Benjamin Graham has significantly influenced corporate investment strategies. The book emphasizes the importance of value investing, a strategy of buying stocks at less than their intrinsic value. It also warns against the risks of investing in Initial Public Offerings (IPOs), especially during bull markets, due to their higher built-in commission and tendency to be sold at the peak of the market. These principles have guided many corporations in their investment decisions, promoting a more cautious and long-term approach to investing.

How does 'The Intelligent Investor' challenge existing paradigms about investing in IPOs?

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'The Intelligent Investor' challenges the existing paradigms about investing in IPOs by warning investors to avoid them, especially during bull markets. The book argues that IPOs often have higher built-in commissions, leading to a harder sell. Additionally, new issues are typically sold near the peak of a bull market, which can lead to a frenzy for subsequent IPOs. This often results in the prices of these new stocks crashing to new lows. Therefore, the book advises investors to stay away from this kind of costly speculation.

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En el mercado alcista de la década de 1980, 4000 acciones inundaron el mercado, lo que llevó al crash de 1987. Las IPOs se secaron entre 1988 -1990, contribuyendo al mercado alcista de los 90 donde se cotizaron casi 5000 nuevas acciones. Después de la burbuja de las Dotcom, solo 88 empresas emitieron IPOs en 2001. Un inversor que compró todas las IPOs a su precio de cierre público desde 1980 hasta 2001 habría tenido un rendimiento inferior al del mercado en más del 23% anualmente.

Questions and answers

How might an investor in a traditional sector like manufacturing or retail apply the investment approaches discussed in The Intelligent Investor?

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An investor in a traditional sector like manufacturing or retail can apply the investment approaches discussed in The Intelligent Investor by focusing on long-term investment strategies. This includes investing in companies with solid financials and a proven track record, rather than chasing after the latest market trends or IPOs. The investor should also aim to reduce risk and protect their capital from loss, which can be achieved by diversifying their portfolio and not putting all their eggs in one basket. It's also important to regularly review and adjust the investment portfolio based on market conditions and the performance of individual investments.

How can the ideas from The Intelligent Investor be implemented in real-world investment scenarios?

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The ideas from The Intelligent Investor can be implemented in real-world investment scenarios by focusing on long-term investment strategies, rather than trying to beat the market in the short term. This includes investing in companies that are undervalued but have strong fundamentals, diversifying your portfolio to reduce risk, and reinvesting dividends to compound returns. It's also important to have a margin of safety, which means buying at a price that is significantly below the estimated intrinsic value of a company. This provides a buffer against potential losses.

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Inversores defensivos y emprendedores

Hay dos tipos de inversores, según Graham: Inversores Defensivos e Inversores Emprendedores.

Los inversores defensivos buscan principalmente evitar pérdidas, generar un rendimiento decente y minimizar el tiempo dedicado al mercado de valores creando una cartera que prácticamente funciona en piloto automático.

El inversor emprendedor está dispuesto a dedicar más tiempo y esfuerzo a investigar valores, con la esperanza de obtener un mejor rendimiento promedio que el inversor pasivo a largo plazo. El inversor emprendedor de Graham no es alguien dispuesto a asumir más riesgos que el inversor defensivo. Jugar con el riesgo es el dominio de un especulador. El inversor emprendedor debe tener suficientes conocimientos sobre valores para considerar sus inversiones equivalentes a un negocio a tiempo completo.

Questions and answers

Can you elaborate on the concept of defensive and enterprising investors as explained in The Intelligent Investor?

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Defensive and enterprising investors are two types of investors as explained in the book 'The Intelligent Investor'. A defensive investor is one who aims to preserve their capital and earn a reasonable return, with minimal effort and capability. They typically invest in large, prominent, and conservatively financed companies with a record of continuous dividend payments. On the other hand, an enterprising investor is willing to devote time and effort to select securities that are less than top-grade. They are ready to assume more risk for more profit. They actively manage their portfolio, constantly looking for bargains and potentially profitable investments. The book suggests that most investors must recognize that they are defensive investors and should use suitable strategies.

How has 'The Intelligent Investor' influenced investment strategies or business models?

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'The Intelligent Investor' by Benjamin Graham has had a profound influence on investment strategies and business models. It introduced the concept of 'value investing', which involves buying stocks at less than their intrinsic value. This strategy has been adopted by many successful investors, including Warren Buffett. The book also differentiates between 'defensive' and 'enterprising' investors, encouraging the former to focus on preserving capital and earning a steady return, while the latter can take on more risk for potentially higher returns. These principles have shaped many modern investment strategies and business models.

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El enfoque emprendedor es física e intelectualmente agotador, mientras que el enfoque pasivo es emocionalmente exigente, pidiendo al inversor que no haga nada durante años. No hay lugar para un término medio entre un inversor defensivo y un inversor emprendedor. Un inversor ordinario puede obtener un resultado decente con un esfuerzo mínimo, pero incluso una mejora marginal en este resultado requiere un conocimiento y habilidad extraordinarios. Dedicar un poco más de tiempo y esfuerzo para mejorar los resultados a través de la selección de acciones seguramente resultará en rendimientos por debajo del promedio. Por lo tanto, la mayoría de los inversores deben reconocer que son inversores defensivos y deben usar estrategias adecuadas.

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Principios de la inversión en valor

Los enfoques predictivo y protector

Los inversores pueden aprovechar las oscilaciones del mercado de dos maneras. La predicción implica estimar el crecimiento futuro de las ganancias de una empresa mediante métodos matemáticos. Los especuladores intentan cronometrar el mercado comprando en base a predicciones de crecimiento y vendiendo en base a declinaciones predichas. La proyección es peligrosa porque el futuro es incierto, y la inflación, las recesiones económicas, las pandemias y los trastornos geopolíticos a menudo llegan sin previo aviso. Graham argumenta que es una tarea inútil para un inversor ordinario intentar ganar dinero cronometrando el mercado.

Questions and answers

What is the significance of ensuring tangible value in purchasing the stock at current prices as mentioned in The Intelligent Investor?

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Ensuring tangible value in purchasing the stock at current prices is significant as it forms the basis of a protection-based approach in value investing. This approach does not attempt to time the market but focuses on identifying and investing in large, conservatively financed companies whose present value, estimated by tangible assets, is substantially below their current stock prices. This creates a margin to absorb any unfavorable developments in the future, thereby reducing risk and protecting the investor's capital.

How can value investors identify and invest in large, conservatively financed companies as suggested in The Intelligent Investor?

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Value investors can identify and invest in large, conservatively financed companies by focusing on companies whose present value, estimated by tangible assets, is substantially below their current stock prices. This approach creates a margin to absorb unfavorable developments in the future. Investors should not try to time the market but rather focus on ensuring tangible value in purchasing the stock at current prices. It's also important to conduct thorough research on the company's financial health, management, and market position.

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Graham aboga por un enfoque basado en la protección que no intenta cronometrar el mercado. Los inversores en valor deben identificar e invertir en empresas grandes y financieramente conservadoras cuyo valor presente (según lo estimado por los activos tangibles) esté sustancialmente por debajo de sus precios actuales de las acciones. Un enfoque basado en la protección crea un margen para absorber desarrollos desfavorables en el futuro. El enfoque está en garantizar un valor tangible al comprar la acción a los precios actuales

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Piense como un socio

Un accionista puede verse a sí mismo como el comprador y vendedor de acciones cuyos precios varían por el momento o como un socio minoritario en un negocio privado cuyo valor depende de los activos y las ganancias de la empresa. Si bien muchas empresas valen mucho más que sus activos netos, los compradores de sus acciones dependen de las fluctuaciones del mercado de valores.

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How can the principles of The Intelligent Investor be applied by small businesses to generate sustainable returns?

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The principles of The Intelligent Investor can be applied by small businesses in several ways. Firstly, businesses should focus on value investing, which means investing in assets that are undervalued by the market. This could be in the form of tangible assets like property, equipment, or inventory. Secondly, businesses should avoid speculation and instead focus on long-term sustainable growth. This means investing in areas that will generate steady returns over time, rather than chasing quick profits. Lastly, businesses should maintain a detached view and ignore market fluctuations. Instead, they should focus on their own performance and growth.

What is the potential for the ideas presented in The Intelligent Investor to be implemented in real-world investment scenarios?

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The ideas presented in The Intelligent Investor have significant potential to be implemented in real-world investment scenarios. The book emphasizes the importance of buying shares near the net-asset value of a company, which allows an investor to consider themselves the part-owner of a sound and expanding business acquired at a reasonable price. This approach reduces dependence on stock market fluctuations and promotes a more conservative, less risky investment strategy. It's important to note that while this strategy may not always lead to quick profits, it is designed to generate sustainable returns over the long run.

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Los inversores deben limitarse a valores que actualmente se venden por no mucho más que su valor de activo tangible por razones prácticas y psicológicas. Cuando un inversor paga mucho más que el valor neto del activo por una acción, se convierte en un especulador dependiente de las vicisitudes del mercado de valores para generar una ganancia. Sin embargo, un inversor que compra acciones cerca del valor neto de los activos de una empresa puede considerarse copropietario de un negocio sólido y en expansión adquirido a un precio razonable. A diferencia del especulador que pagó múltiplos altos de ganancias y activos tangibles, pueden adoptar una visión desapegada e ignorar las fluctuaciones del mercado de valores. Esta política conservadora probablemente funcionará mejor que las inversiones arriesgadas basadas en el crecimiento anticipado.

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Conozca a Mr. Market

Graham da la alegoría de Mr. Market para ilustrar la actitud ideal del inversor hacia el mercado de valores. Imagine que pagó $1000 para comprar una pequeña participación en un negocio privado. Uno de los socios, Mr. Market, le dice todos los días cuánto vale su participación y ofrece comprar o vender un interés adicional en el negocio. A diferencia de un comprador privado, Mr. Market a menudo cita valores exuberantemente altos o absurdamente bajos. Dada esta situación, no hay forma de que un inversor sensato confíe en Mr. Market para entender el valor subyacente de su participación. Sin embargo, estarían más que felices de comprar a Mr. Market cuando cita tarifas muy bajas y vender a Mr. Market cuando cita tarifas relativamente altas.

Questions and answers

How does 'The Intelligent Investor' address contemporary issues and debates in the field of investment?

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'The Intelligent Investor' addresses contemporary issues and debates in the field of investment by emphasizing the importance of value-based investing and ignoring market fluctuations. It argues that the biggest reason investors fail is that they pay too much attention to what the stock market is currently doing. The book suggests that intelligent investors should be comfortable holding their stocks even if they don't see the daily stock market prices for years. This approach reduces risk, protects capital from loss, and generates sustainable returns over the long run.

What potential does The Intelligent Investor have for implementation in real-world investment scenarios?

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The Intelligent Investor has significant potential for implementation in real-world investment scenarios. It provides a framework for investing that prioritizes risk reduction, capital protection, and sustainable returns over the long run. The book emphasizes the importance of value-based investments and discourages over-reliance on stock market fluctuations. It suggests that intelligent investors should be comfortable holding their stocks without constantly monitoring the market. This approach can be applied in real-world scenarios to make informed investment decisions and potentially achieve reliable returns.

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De manera similar, un inversor defensivo que ha realizado una inversión basada en valor basada en sólidos fundamentos empresariales ignorará la valoración del mercado de valores aparte de aprovechar sus oscilaciones. Graham llega a decir que la razón principal por la que los inversores fracasan es que prestan demasiada atención a lo que está haciendo actualmente el mercado de valores. Los inversores inteligentes deben sentirse cómodos manteniendo sus acciones incluso si no ven los precios diarios del mercado de valores durante años. Los experimentos han demostrado que los inversores que recibieron actualizaciones de noticias frecuentes sobre sus acciones obtuvieron la mitad de los rendimientos de los inversores que no recibieron información alguna.

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La cartera de acciones de un inversor defensivo

Asignación de activos

Graham sugiere una división mecánica 50-50 entre acciones y bonos para los inversores defensivos para protegerse contra la sobrecompra de acciones en un mercado alcista y la precipitación en bonos en un mercado bajista. La única acción que deberían tomar es reequilibrar su cartera cada seis meses si los desarrollos del mercado alteran esta proporción 50-50 en más del 5%.

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Explain this in layman terms

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Graham's advice in 'The Intelligent Investor' is to divide your investments equally between stocks and bonds. This strategy helps to protect your money from major losses during market fluctuations. If the market changes and the balance between your stocks and bonds shifts by more than 5%, you should adjust your investments to bring it back to the 50-50 split. This should be done every six months. This way, you avoid buying too many stocks when prices are high and rushing to buy bonds when the market is low.

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Por otro lado, los inversores emprendedores pueden aumentar sus acciones hasta el 75% cuando los mercados están bajos y reducirlas hasta el 25% cuando los mercados están en su punto máximo.Sin embargo, un mínimo del 25% en bonos es necesario para dar a los inversores la tranquilidad de mantener acciones en los peores mercados bajistas.

Questions and answers

How do the themes of The Intelligent Investor relate to contemporary issues and debates in the financial market?

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The themes of The Intelligent Investor are highly relevant to contemporary issues and debates in the financial market. The book emphasizes the importance of investing with a margin of safety, which is a concept that is still widely debated today. It also discusses the idea of value investing, which is the practice of buying securities that appear underpriced by some form of fundamental analysis. This is particularly relevant in today's market where there is a constant debate between value and growth investing. Furthermore, the book's focus on behavioral finance, understanding market and individual investor psychology, is a hot topic in today's financial world.

How might a company in a traditional sector like manufacturing apply the bond investment approaches discussed in The Intelligent Investor?

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A manufacturing company can apply the bond investment approaches discussed in The Intelligent Investor in several ways. Firstly, they can invest in tax-free municipal bonds unless they are in the lowest tax bracket. Secondly, they can own taxable bonds inside their 401(k) account. Thirdly, they can invest in bonds that mature in five to ten years to avoid guessing interest rates and maintain stability. Lastly, they can invest in bond funds instead of individual bonds to diversify and reduce risk.

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Bonos

A menos que los inversores estén en el tramo impositivo más bajo, deberían comprar solo bonos municipales libres de impuestos. El único lugar para tener bonos gravables es dentro de la cuenta 401(k). A medida que las tasas de interés suben, los bonos a corto plazo caen menos que los bonos a largo plazo. Pero cuando las tasas de interés bajan, un bono a largo plazo superará a los de corto plazo. Por lo tanto, para evitar adivinar las tasas de interés, es mejor comprar bonos que vencen en cinco a 10 años, ya que permanecen relativamente estables. Los fondos de bonos son una mejor idea que los bonos individuales, ya que ofrecen una forma fácil de diversificar y reducir el riesgo.

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How are treasury bonds affected by interest rate risk?

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Treasury bonds, like all bonds, are subject to interest rate risk. This means that their value can fluctuate based on changes in the general level of interest rates.

When interest rates rise, the price of existing bonds fall. This is because new bonds are issued at the higher interest rate, making the lower-yielding existing bonds less attractive. Conversely, when interest rates fall, the price of existing bonds rise, as they yield more than new bonds issued at the lower interest rate.

However, the impact of interest rate changes on a bond's price can be mitigated by holding the bond until maturity. At maturity, the bondholder receives the bond's face value regardless of current interest rates.

Therefore, while interest rate risk can affect the market value of Treasury bonds in the short term, it does not affect the bond's value at maturity.

Are individual treasury bonds less risky than bond funds?

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The risk associated with individual treasury bonds and bond funds can vary depending on several factors.

Individual treasury bonds are considered less risky in terms of credit risk because they are backed by the full faith and credit of the U.S. government. However, they are subject to interest rate risk, meaning their value can decrease if interest rates rise.

On the other hand, bond funds, which are diversified portfolios of bonds, can help mitigate the risk associated with any single bond defaulting. However, they are also subject to interest rate risk and may have additional risks depending on the specific types of bonds they hold.

In conclusion, while individual treasury bonds have less credit risk, bond funds may offer more diversification. The choice between the two should be based on your individual risk tolerance and investment goals.

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Fondos mutuos

Un inversor defensivo puede seguir dos enfoques para la selección de acciones. Primero, pueden confiar en una sección transversal diversificada del mercado a través de un fondo índice. Segundo, pueden crear una cartera de acciones confiables probada cuantitativamente.

Los fondos mutuos son una forma fantástica para que un inversor defensivo capture las ventajas de la propiedad de acciones diversificadas sin el esfuerzo de monitorear activamente su cartera. La mejor apuesta a largo plazo de un inversor defensivo es invertir en fondos índice que posean todas las acciones en el mercado sin tratar de seleccionar las "mejores" acciones. Los bajos costos de negociación y los gastos operativos significan que un fondo índice superará a la mayoría de los fondos mutuos a largo plazo. Tanto Graham como Warren Buffet recomiendan los fondos índice como la mejor opción para que los inversores individuales posean acciones. Aproveche el promedio de costos en dólares invirtiendo la misma cantidad cada mes en una cartera de fondos índice. Esta práctica simple garantiza que compre más acciones cuando los mercados están bajos que cuando están altos.

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Selección de acciones

Si disfruta del desafío intelectual de elegir acciones, puede hacer del fondo índice la base de su cartera y experimentar con una pequeña porción de fondos (~10%) en acciones. Aquí están las reglas de Graham para la cartera de acciones del inversor defensivo:

1. Debe haber una diversificación adecuada con un mínimo de diez acciones y un máximo de 30. Evite la sobreexposición a una sola industria.
2. Cada empresa seleccionada debe ser significativa, prominente y financieramente conservadora.
3. Cada empresa debe tener diez años de pagos de dividendos continuos.
4. El inversor no debe pagar más de 25 veces las ganancias promedio de los últimos siete años y no más de 20 veces las ganancias promedio del último año.

Los inversores no deben buscar rendimientos superiores al promedio invirtiendo en acciones de crecimiento. Conllevan demasiado riesgo debido al alto elemento especulativo en sus precios. En cambio, deben limitarse a grandes empresas establecidas con un historial de operaciones rentables, condiciones financieras estables y una relación razonable de ganancias/precio.

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Wall Street calcula la relación Precio/Ganancias principalmente en las ganancias del próximo año. Sin embargo, Graham insiste en calcular la relación Precio/Ganancias basada en un promedio de varios años de rendimientos pasados, lo que reduce las probabilidades de que un inversor sobrevalore la empresa simplemente porque tuvo un año rentable extraño o tiene altas proyecciones de ingresos. Supongamos que una empresa ha ganado $0.50 por acción durante seis años pero ganó $3 en los últimos 12 meses. A 25 veces la relación P/E (basada en el último año), la acción estaría valorada en $75. En contraste, valorada a 25 veces las ganancias promedio de los últimos siete años, y la acción estaría valorada en solo $21.43.

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What stats do I use to calculate this over several years

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To calculate the Price/Earnings ratio over several years, you would use the company's earnings per share (EPS) for each of those years. You would then calculate the average EPS over the period you're interested in. This average EPS is then used to calculate the P/E ratio by dividing the current market price of the stock by the average EPS. This method, as suggested by Benjamin Graham in "The Intelligent Investor", helps to mitigate the risk of overvaluing a company based on a single year's exceptional performance.

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Análisis de acciones para inversores defensivos

Aquí están los criterios de Graham para la selección de acciones:

1. Tamaño de la Empresa:

Elija empresas con al menos $2 mil millones en activos anuales para asegurarse de que sean lo suficientemente grandes como para evitar una alta volatilidad en los precios de las acciones.

2. Finanzas Fuertes

Los activos corrientes de la empresa deben ser el doble de las obligaciones corrientes para asegurar un colchón para tiempos difíciles. La deuda a largo plazo no debe exceder el capital de trabajo. En 2003, alrededor de 120 de las empresas del S&P 500 cumplían con esta proporción.

3. Estabilidad de las Ganancias:

Debe haber algunas ganancias para la acción común durante los últimos diez años. El 86% de las empresas en el índice S&P tuvieron ganancias positivas cada año desde 1993 hasta 2002.

4. Registro de Dividendos:

Deberían haber procesado pagos ininterrumpidos durante al menos 20 años. Más de 255 empresas habían pagado dividendos desde 1993 hasta 2002.

5. Crecimiento de las Ganancias:

La empresa debería mostrar un aumento mínimo de al menos el 33% en las ganancias por acción durante los últimos diez años. Más de 260 empresas cumplieron con este estándar a partir de 2002.

6. Relación Moderada Precio/Ganancias:

El precio actual de la acción no debe ser más de 15 veces las ganancias promedio de los últimos tres años. Este múltiplo, ajustado a los niveles de 2002, es 22.5 veces las ganancias promedio de los últimos tres años.

7. Relación Moderada de Precio a Activos:

El precio de la acción no debe ser más de 1.5 veces el último valor contable. Si el multiplicador de ganancias es inferior a 15, puede justificar un multiplicador de activos más alto.

La regla general de Graham es que el multiplicador total de ganancias y el multiplicador de valor contable de la empresa no deben exceder 22.5. La cartera total de acciones debe tener una relación ganancias/precio al menos tan alta como la tasa de bonos actual. Si encuentra este grado de análisis difícil, evite seleccionar acciones e invierta completamente en fondos índice.

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Explain with example

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The question you asked is too vague. However, based on the content provided, I assume you're asking for an explanation of Graham's rule of thumb with an example.

Graham's rule of thumb is a guideline for value investing. It suggests that the product of a company's price-to-earnings (P/E) ratio and its price-to-book (P/B) ratio should not exceed 22.5. This is to ensure that the investor is not overpaying for a stock.

For example, if a company's P/E ratio is 15 and its P/B ratio is 1.5, the product of these two ratios is 22.5 (15*1.5). This means the stock is fairly priced according to Graham's rule. If the product exceeds 22.5, the stock may be overpriced, and if it's less than 22.5, the stock may be a bargain.

Remember, this is just a rule of thumb and should be used in conjunction with other financial analysis tools.

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Graham diseñó este enfoque para crear una cartera central que requiere un mantenimiento mínimo y una máxima posibilidad de un rendimiento constante. Después de curar la cartera inicial, si el inversor está negociando más de dos veces al año, es una señal clara de que algo ha salido mal. El inversor defensivo gana la carrera quedándose quieto. Al apegarse a una fórmula de piloto automático para las decisiones de inversión, el inversor defensivo renuncia al riesgo de especular sobre los movimientos de las acciones y preocuparse por las fluctuaciones del mercado.

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How might a startup use the key topics covered in The Intelligent Investor to generate sustainable returns?

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A startup can use the key topics covered in The Intelligent Investor to generate sustainable returns by insisting on a margin of safety in every investment to absorb negative changes. This margin of safety is the difference between the percentage of earnings at the price paid and the interest rate on bonds. The price at which the startup acquires the stock is the crucial determinant of being a good or a bad buy. The startup should skip even the best company if the price goes too high and consider even the worst company if its stock goes low enough to create a substantial margin of safety.

How can the lessons from "The Intelligent Investor" be applied in today's investment environment?

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The lessons from "The Intelligent Investor" can be applied in today's investment environment by insisting on a margin of safety in every investment to absorb negative changes. This margin of safety is the difference between the percentage of earnings at the price paid and the interest rate on bonds. The price at which you acquire the stock is the crucial determinant of being a good or a bad buy. You should skip even the best company if the price goes too high and consider even the worst company if its stock goes low enough to create a substantial margin of safety.

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Margen de seguridad

Un inversor debe insistir en un margen de seguridad en cada inversión para absorber cambios negativos. Este margen de seguridad es la diferencia entre el porcentaje de ganancias al precio pagado y la tasa de interés de los bonos. El precio al que adquiere la acción es el determinante crucial de ser una buena o mala compra. Debería saltarse incluso la mejor empresa si el precio sube demasiado y considerar incluso la peor empresa si su acción baja lo suficiente para crear un margen de seguridad sustancial.

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Suponga que un inversor compra una acción que puede crecer al 10% por año en un momento en que el mercado crece al 5% anualmente, pero está en la cima de un mercado alcista y la acción cae un 50% el año siguiente. Incluso si la acción continúa desempeñándose al 5% por encima del valor de mercado, le tomará al inversor más de 16 años superar al mercado. Todo porque compraron al precio equivocado. Al negarse a pagar de más, minimiza las posibilidades de destrucción de la riqueza.

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Con la inversión en valor, puede lograr resultados de inversión satisfactorios a largo plazo con un riesgo reducido y sin perder el sueño por las fluctuaciones periódicas del mercado. Todo lo que requiere es la disciplina para nunca comprar muy por encima del valor del activo tangible, resistir la tentación de invertir en acciones de crecimiento glamorosas y reemplazar la mentalidad de un especulador con el enfoque de inversión de un socio.

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