Psychologia pieniędzy

Streszczenie

Jak inwestorzy powinni zarządzać nieuniknionymi ryzykami? Jakie są najpotężniejsze narzędzia budowania bogactwa, które wymagają niewielkich umiejętności technicznych? Jak nasze mózgi powstrzymują nas przed bardziej dostatnią przyszłością?

W Psychologia pieniędzy, inwestor i dziennikarz finansowy Morgan Housel odpowiada na te pytania i dzieli się tym, jak ludzka myśl, nawyki i emocje są powiązane z inwestowaniem. Udostępnia wglądy i strategie, jak inwestorzy mogą wykorzystać te połączenia dla osobistego zysku - nie tylko finansowego, ale także osobistego i emocjonalnego.

Top 20 spostrzeżeń

1. Osobiste doświadczenia kogoś stanowią tylko niewielką część tego, co się dzieje, ale stanowią większość tego, jak ta osoba myśli, że świat działa. W teorii, decyzje finansowe powinny być kierowane celami inwestora i charakterystyką dostępnych dla nich opcji inwestycyjnych. Ekonomiści z National Bureau of Economic Research stwierdzili, że zamiast tego, decyzje inwestycyjne są zakotwiczone przez doświadczenia z wczesnej dorosłości. Stwierdzili, że inwestorzy mają tendencję do przywiązywania większej wagi do doświadczenia gospodarki, gdy byli młodzi, niż do tego, jaka jest gospodarka teraz.
2. Zarówno szczęście, jak i ryzyko są często czynnikami, które decydują o sukcesie i porażce. Ponieważ są trudne do zmierzenia, często są pomijane. Część sukcesu Billa Gatesa można przypisać ciężkiej pracy i dobrym decyzjom.Część tego można przypisać również do jego uczęszczania do liceum z komputerem. W latach 60-tych szansa na to wynosiła mniej więcej 1 na milion. Aby uwzględnić ryzyko i szczęście w decyzjach, inwestor powinien: 1) Unikać idolizacji konkretnych inwestorów, gdy nie można wiedzieć, jak duży wpływ na ich sukces miało szczęście lub ryzyko. 2) Mniej skupiać się na konkretnych osobach i studiach przypadków, a więcej na szerokich wzorcach.
3. Nigdy nie ma powodu, aby ryzykować tym, co masz i czego potrzebujesz, dla tego, czego nie masz i czego nie potrzebujesz. Porównania społeczne często sprawiają, że inwestorzy podziwiają tych, którzy mają więcej niż oni, i są tak przekonani, że muszą mieć to, co oni mają, że podejmują niepotrzebne ryzyko, które prowadzi do strat. Jeśli ktoś ma wystarczająco dużo, aby pokryć wszystko, czego potrzebuje, może unikać niepotrzebnego ryzyka, mając na uwadze cztery rzeczy: 1) Najtrudniejszą umiejętnością finansową jest zatrzymanie przesuwania się celu. 2) Porównanie społeczne jest problemem, który powoduje niepotrzebne ryzyko. 3) ""Wystarczająco"" to nie za mało. 4) Zdecyduj, co nigdy nie jest warte ryzyka.
4. Kluczem do dobrego inwestowania nie jest osiąganie najwyższych zysków; chodzi o osiąganie dość dobrych zysków na stałe. Potężna natura złożonego odsetka jest nieintuicyjna, ale stanowi podstawę inwestycji. Warren Buffett zdołał osiągnąć średni roczny zwrot na poziomie 22% w ciągu swojej kariery. Z drugiej strony, James Simons z Renaissance Technologies osiągnął niesamowite 66% rocznie.Jednak Buffett jest o 75% bogatszy od Simonsa, ponieważ inwestował przez czterdzieści lat dłużej niż Simons. Ponad 97% majątku Warrena Buffetta zostało zgromadzone po ukończeniu 65. roku życia.
5. Zdobywanie bogactwa i utrzymanie bogactwa to dwie różne umiejętności. Zdobywanie bogactwa wymaga ryzyka i optymizmu. Utrzymanie bogactwa wymaga ostrożności i paranoi. 40% firm, które odniosły na tyle duży sukces, że stały się publicznie notowane, traci z czasem całą swoją wartość. Lista Forbes 400 ma średnio 20% rotacji na dekadę. Aby uniknąć tych losów, inwestorzy powinni: 1) Priorytetowo traktować niezłomność finansową ponad większe zyski. 2) Wbudować możliwe (i prawdopodobne) niepowodzenie jakiegokolwiek planu w swoje plany. 3) Rozwijać osobowość, która jest optymistyczna, ale jednocześnie paranoidalna.
6. Większość inwestycji kończy się niepowodzeniem lub zwraca tylko zainwestowane środki. Ogromna większość Twojego sukcesu jest determinowana przez niewielką liczbę dużych zwycięzców - ""zdarzenia ogonowe."" W indeksie Russell 3000, 40% firm straciło co najmniej 75% swojej wartości. Praktycznie wszystkie zwroty z indeksu były napędzane tylko przez 7% firm, które przewyższyły średnią o co najmniej dwa odchylenia standardowe. W inwestowaniu VC, około 65% firm traci pieniądze, 2,5% zwraca 10-20x swoją inwestycję, 1% zwraca >20x swoją inwestycję, 0,5% zwraca 50x swoją inwestycję. Większość zwrotów z VC pochodzi z ostatniej kategorii. Aby mieć wystarczająco dużo czasu, aby skorzystać z zdarzeń ogonowych: 1) Nie wpadaj w panikę w kryzysie i nie sprzedawaj przedwcześnie. 2) Bądź konsekwentnym inwestorem.3) Wykorzystaj szeroki zakres inwestycji.
7. Jeśli celem jest szczęście, to osoba powinna strukturować swoje bogactwo tak, aby maksymalizować kontrolę nad własnym czasem. W 1981 roku psycholog Angus Campbell badał, co sprawia, że ludzie są szczęśliwi. Odkrył, że większość ludzi była szczęśliwsza, niż zakładali psycholodzy, ale nie można ich było grupować według dochodów, geografii czy wykształcenia. Stwierdził, że najbardziej wpływowy czynnik to poczucie kontroli nad własnym czasem. Pieniądze mogą przyczynić się do dawania ludziom kontroli nad własnym czasem, ale to nie jest gwarancja.
8. Bogactwo to pieniądze, które nie są wydawane. Ale aby gromadzić bogactwo, ludzie muszą zaakceptować, że bycie bogatym i wyglądanie na bogatego to dwie różne rzeczy. W 2009 roku Rihanna prawie zbankrutowała, tracąc 82% swojego majątku w ciągu roku. Pozwała swojego doradcę finansowego za rażące złe zarządzanie, który odpowiedział, ""czy naprawdę trzeba było jej mówić, że jeśli wydaje się pieniądze na rzeczy, to skończy się na rzeczach, a nie na pieniądzach?"" Ludzie mają tendencję do wyobrażania sobie bogactwa jako tego, co można za nie kupić. To jest przeciwieństwo bogactwa.
9. Budowanie bogactwa to mniej kwestia dochodów czy zwrotu z inwestycji, a bardziej stopy oszczędności. W latach 70. wydawało się, że światowi skończy się ropa. Tempo konsumpcji ropy rosło szybciej niż tempo produkcji ropy. Ale te prognozy nie uwzględniały nowej efektywności, jaką stworzy technologia.Stany Zjednoczone obecnie zużywają 65% mniej energii na dolar PKB niż w 1950 roku. Oszczędzanie jest jak ta ropa. Łatwiej i skuteczniej jest wykorzystać już dostępne bogactwo bardziej efektywnie, niż szukać nowych źródeł bogactwa.
10. Bardziej istotna jest elastyczność. Sto lat temu, 75% ludzi nie miało ani telefonu, ani regularnej poczty. Jedyną prawdziwą konkurencją dla większości ludzi byli ludzie z ich najbliższego otoczenia. Teraz cały świat to konkurencja, a rywalizacja staje się coraz trudniejsza. Każdego roku prawie 600 osób zdobywa maksymalną liczbę punktów na SAT, a 7000 jest o kilka punktów od maksimum. W przeszłości każda z tych osób byłaby bezkonkurencyjna w swoim najbliższym otoczeniu. Teraz rywalizują ze sobą. Im trudniej jest konkurować, tym ważniejsze staje się oszczędzanie, ponieważ oszczędności zapewniają elastyczność i czas na oczekiwanie na dobre okazje zarówno w karierze, jak i inwestycjach.
11. Jeśli bycie rozsądnym jest łatwiejsze do utrzymania niż bycie chłodno racjonalnym, powinno się to robić, ponieważ wszystko, co pomaga inwestorowi pozostać w grze na tyle długo, aby skorzystać z wydarzeń ogonowych, będzie miało mierzalną przewagę. W 2008 roku para badaczy z Yale stworzyła strategię emerytalną, według której inwestowanie z wykorzystaniem dwukrotnego marginesu przy kupowaniu akcji pozwalało zwiększyć oszczędności na emeryturę o 90%.Jednak ta strategia sprawia również, że łatwo jest stracić wszystko, kiedy jesteś młody i oczekuje się od ciebie, że podniesiesz się z tego i będziesz kontynuować, aby to działało. Jest to całkowicie racjonalne, ale żadna rozsądna osoba nie zachowywałaby się w ten sposób. Trudno jest być racjonalnym. Łatwiej jest być rozsądnym.
12. Dobrym sposobem na pozostanie w grze wystarczająco długo, aby skorzystać z wydarzeń ogonowych, jest dla inwestorów emocjonalne związanie z ich inwestycjami. Wielu inwestorów jest dumni z braku emocji, ale bez miłości do inwestycji, łatwo wpadają w panikę podczas spadków i sprzedają zbyt wcześnie. Jeśli inwestorzy inwestują w coś, co kochają, będą bardziej skłonni przetrwać turbulencje i pozostać w grze dłużej.
13. Historia jest słabym przewodnikiem do inwestowania, ponieważ zmyli inwestorów, że przyszłość będzie taka jak przeszłość. Rzeczy, które nigdy wcześniej się nie zdarzyły, zdarzają się cały czas. Przyszłość rzadko przypomina przeszłość, a jeśli inwestorzy o tym zapomną, przegapią bezprecedensowe wydarzenia, które mają największy wpływ na przyszłość. Aby tego uniknąć, patrząc na historię, szukaj wzorców i ogólności zamiast dyskretnych zdarzeń. Im dalej sięga historia, tym bardziej ogólne powinny być wnioski.
14. Nikt nie może wiedzieć wszystkiego, co ma się zdarzyć, więc muszą inwestować na tyle bezpiecznie, aby doświadczyć wydarzeń ogonowych.Gdy ludzie są pytani o projekty remontowe innych osób, przewidują, że przekroczą budżet średnio o 25% do 50%. Jednak gdy pytani są o swoje własne, zazwyczaj przewidują, że zmieszczą się w budżecie. Z biegiem czasu rynek akcji przynosi średni zwrot na poziomie 6,8% rocznie, ale zdarza się, że spada, a co jeśli to nastąpi w krytycznym momencie? Inwestorzy muszą uwzględnić margines błędu we wszystkich swoich planach, aby być przygotowanym na takie ewentualności i zapewnić, że nie zostaną wyeliminowani.
15. Dlatego długoterminowe plany finansowe powinny mieć wbudowaną możliwość zmian. Tylko 27% absolwentów szkół wyższych pracuje w dziedzinie związanej z ich dyplomem. 29% rodziców pozostających w domu ma wyższe wykształcenie. Badania pokazują, że od 18 do 68 roku życia ludzie nie doceniają, jak bardzo oni sami i ich cele będą się zmieniać, co utrudnia długoterminowe planowanie finansowe. Aby zaplanować te zmiany: 1) Unikaj skrajności w planowaniu. 2) Odrzuć błąd kosztów utopionych.
16. Większość inwestorów, którzy próbują manipulować systemem, odczuwa to na własnej skórze. Morningstar przeprowadził badanie 112 taktycznych funduszy inwestycyjnych z lat 2010-2011, które próbowały przewyższyć zwroty z rynku i porównał je z prostymi funduszami inwestycyjnymi 60/40 akcji-obligacje. Stwierdzili, że ""z nielicznymi wyjątkami, [taktyczne] zyskały mniej, były bardziej zmiennymi i były narażone na takie samo ryzyko spadku."" Zmienność, strata, niepewność i wątpliwości są naturalną częścią inwestowania.Inwestorzy muszą zaakceptować, że czasami poniosą straty i nie wycofają się z tego powodu.
17. Bańki powstają, gdy pęd krótkoterminowych zwrotów przyciąga wystarczająco dużo pieniędzy, że skład inwestorów zmienia się z głównie długoterminowych na głównie krótkoterminowych. Od 2000 do 2004 roku liczba domów sprzedanych więcej niż raz w ciągu dwunastu miesięcy - które zostały odwrócone - wzrosła z 20 000 do 100 000 na kwartał. To z kolei podniosło ceny domów. Podobnie, pod koniec lat '90, day traderzy, dla których koszt akcji był w dużej mierze nieistotny, o ile rosła w ciągu dnia, podnieśli ceny większości akcji. Cisco wzrosło o 300% w 1999 roku, a Yahoo! wzrosło do 500 dolarów w tym samym roku.
18. Bańki jednak wyrządzają szkody, gdy inwestorzy długoterminowi zaczynają czerpać wskazówki od inwestorów krótkoterminowych. W 1999 roku średni fundusz inwestycyjny miał 120% rocznego obrotu, co oznaczało, że inwestorzy długoterminowi nie inwestowali na długą metę. Różni inwestorzy mają różne cele, a jednym z największych błędów finansowych, które można popełnić, jest przyjmowanie rad lub wskazówek od inwestorów, którzy mają inne cele niż ty.
19. Złe wiadomości będą miały większe pokrycie, ale identyfikacja miejsc z potencjałem może być ogromna. W 1889 roku Detroit Free Press napisał, że maszyny latające ""wydają się niemożliwe."" Cztery lata później, bracia Wright wykonali pierwszy lot samolotem. Nawet wtedy większość to zlekceważyła. Dopiero podczas I wojny światowej, która rozpoczęła się w 1914 roku, samoloty zaczęły być regularnie używane.Pierwsze znaczące przedstawienie samolotu w mediach miało miejsce jednak dopiero po katastrofie w 1908 roku. Postęp zazwyczaj zachodzi zbyt powoli, aby go zauważyć, natomiast niepowodzenia są zbyt szybkie, aby je zignorować.
20. Przewidywacze przyszłości zazwyczaj ekstrapolują obecne trendy w przyszłość, ale rzadko biorą pod uwagę, jak rynki będą się dostosowywać. W 2008 roku napisano, że do 2030 roku Chiny będą potrzebować 98 milionów baryłek ropy na dzień, podczas gdy na całym świecie produkowano tylko 85 milionów baryłek, a prawdopodobieństwo zwiększenia produkcji było niewielkie. Jednak rosnące zapotrzebowanie spowodowało wzrost cen ropy, co po raz pierwszy uczyniło opłacalnym wydobycie trudniej dostępnych zasobów ropy, zwiększając produkcję znacznie powyżej potrzeb. W 1985 roku czasopismo ""nature"" przewidywało, że do 2000 roku kobiety będą regularnie biegać maratony szybciej niż mężczyźni. Doszli do takiego wniosku, ponieważ średnie czasy maratonów profesjonalnych biegaczek rosły szybciej niż mężczyzn. Jednak, jeśli byśmy ekstrapolowali te liczby w tym tempie w nieskończoność, kobiety szybko zaczęłyby biegać z prędkością ponad 1 000 mil na godzinę.

Podsumowanie

Morgan Housel jest partnerem w Collaborative Fund i byłym felietonistą The Wall Street Journal i The Motley Fool. Jego praca skupiała się na badaniu, jak inwestorzy radzą sobie z ryzykiem i jak można je lepiej zarządzać.

Zawiłe zasady złożonego oprocentowania

Podczas XIX wieku naukowcy doszli do konsensusu, że Ziemia doświadczyła szeregu epok lodowcowych, podczas których duże części planety były pokryte lodowcami. Podczas ostatniego maksimum glacjalnego, obszar, na którym obecnie znajduje się Boston, miał ponad kilometr lodu nad sobą. Toronto miało dwa kilometry. Montreal miał ponad trzy. Najbardziej południowe krańce północnoamerykańskiego lodowca znajdowały się w północnym Kentucky i Zachodniej Wirginii.

Nie było jednak wiadomo, co spowodowało powstanie tych lodowców. Każda teoria mogła wyjaśnić jeden lub dwa przypadki, ale nie wszystkie. Dopiero rosyjski meteorolog Władimir Köppen dokonał nieoczekiwanego odkrycia. Przyczyną, jak odkrył Köppen, nie były szczególnie zimne zimy, ale nieco chłodniejsze lata.

Każdej zimy pozostawałby śnieg, ale nieco chłodniejsze lato oznaczało, że niewielka ilość z niego przetrwałaby do następnego. Z czasem coraz więcej śniegu gromadziło się na tym, co przetrwało w poprzednich latach, pokrywając coraz większą część ziemi stałym śniegiem. Każdego lata pozostały śnieg zwiększał szanse na pozostanie większej ilości, a nowa pokrywa śnieżna odbijała więcej światła słonecznego, chłodząc ziemię i powodując, że więcej pozostawało w następnym roku. W końcu powstały lodowce o grubości tysięcy metrów.

Może to wydawać się nieintuicyjne, że tak mała zmiana może przynieść tak ogromne rezultaty, ale jest to ta sama zasada działania, która stoi za zyskami złożonymi. Jeśli coś, jak lód czy pieniądze, zyskuje na wartości, a niewielki postęp generuje więcej postępu, ten mały postęp może przynieść ogromne rezultaty. Najważniejsza zasada inwestowania mówi, że nie potrzebujesz ogromnych zysków. Potrzebujesz średnio dobrych zysków, które mogą się kumulować przez długi czas.

Orzeł, wygrywasz

W 1936 roku Heinz Berggruen uciekł z Niemiec nazistowskich. W swoim nowym życiu w Ameryce został handlarzem sztuki, aż do 2000 roku, kiedy to sprzedał rdzeń swojej ogromnej kolekcji rządowi niemieckiemu. Ta sprzedaż, która stała się podstawą Muzeum Berggruena w Berlinie, obejmowała 85 prac Picassa i 80 innych dzieł sztuki autorstwa artystów takich jak Klee, Braque, Matisse i Giacometti. 165 sztuk zostało wycenionych na ponad 1 miliard dolarów.

Jak Berggruen zdobył tak imponującą kolekcję słynnych arcydzieł? Szczęście? Umiejętności? Horizon Research napisał, że sekretem było to, że Berggruen kupował i sprzedawał tysiące dzieł sztuki w ciągu swojej kariery. Większość z nich prawdopodobnie miała niewielką wartość, ale jeśli niewielki procent tych tysięcy okaże się być Picassami i Matissami, mogą one zrekompensować wszystkie te, które nie były. Większość inwestycji Berggruena mogła być nieudana, ale dokonał ich na tyle dużo, że to nie miało znaczenia.

Prawda jest taka, że większość firm i większość inwestycji przynosi straty lub kończy się zerowym wynikiem, ale kilka z nich to wielkie zwycięstwa. To właśnie te wielkie zwycięstwa tworzą wartość. W 2018 roku Amazon samodzielnie generował 6% zwrotów z S&P 500, a Apple kolejne 7%. Jeśli w tamtym roku posiadałeś fundusz indeksowy S&P 500, prawie 1/7 Twoich zwrotów pochodziła tylko z dwóch firm. Jeśli numerem jeden zasady inwestowania jest zasada złożonych zwrotów, to numerem dwa musi być zasada, że to właśnie te wyjątkowe zdarzenia generują zwroty, które są następnie złożone.

Dobrzy inwestorzy rzucają na tyle dużą sieć, że na pewno znajdą w niej kilka wyjątkowych zdarzeń. Nie wpadną w panikę po jednym złym roku, jednym złym raporcie z zysków, czy jednym kiepskim produkcie i nie sprzedadzą zanim zdążą znaleźć te magiczne zwroty. Zaakceptują fakt, że większość ich decyzji nie przyniesie wielkich zwycięstw, ale jeśli podejmą ich wystarczająco dużo, na pewno znajdą takie, które przyniosą.

Miejsce na błąd

Nigdy nie było większej bitwy niż ta o miasto Stalingrad podczas II wojny światowej. Trwająca prawie pół roku, ta jedna bitwa przyniosła więcej ofiar niż łączna liczba zmarłych żołnierzy Stanów Zjednoczonych, Wielkiej Brytanii, Włoch, Francji i Jugosławii. W 1942 roku jednostka 104 niemieckich czołgów była poza miastem w rezerwie. Ale kiedy była najbardziej potrzebna, jej oficerowie byli zszokowani odkryciem, że tylko dwadzieścia z ich czołgów było sprawnych.

Inżynierowie przeprowadzili śledztwo i szybko odkryli, że podczas tygodni, kiedy czołgi pozostawały nieużywane, na obrzeżach miasta, czekając na wezwanie, myszy polne zagnieździły się w nich i zjadły przewody i izolację systemów elektrycznych, które były niezbędne do uruchomienia silników czołgów.

Te czołgi nie były źle zaprojektowane. Wielu argumentowało, że niemieckie jednostki pancerne były tak dobrze zaprojektowane, że były niepraktycznie drogie. Ale żaden inżynier nie pomyślałby o planowaniu na wypadek, gdyby 20-gramowa mysz polna unieruchomiła 25-tonową stalową maszynę. Nie była to odpowiedzialność inżyniera, aby planować na wypadek takich nieprzewidzianych zdarzeń jak myszy polne. To dowódca miał obowiązek przewidzieć, że z jakiegoś powodu mogą nie być w stanie używać tych czołgów.

Nieprzewidziane zdarzenia zdarzają się cały czas. Rzeczy, które nigdy wcześniej się nie zdarzyły, zdarzają się cały czas. Nawet kiedy ktoś myśli, że zaplanował wszystko na każdą ewentualność, nie zrobił tego. Dlatego tak ważne jest, aby każdy plan i strategia uwzględniały margines błędu. Inwestorzy zawsze muszą uwzględniać stałą rzeczywistość ryzyka w swoich inwestycjach. Nigdy nie powinni stawiać wszystkiego na jedną strategię. Zawsze powinni mieć rezerwę na wypadek, gdyby ich inwestycje poszły nie tak. Zawsze powinni być świadomi, że oczekiwane przez nich zwroty mogą nigdy nie nadejść. Strata zawsze nadejdzie w końcu, ryzyko zawsze się pojawi. Zadaniem kompetentnego inwestora jest upewnienie się, że kiedy to nastąpi, nie będzie to katastrofalne.

Oszczędzaj pieniądze

Margines błędu jest dość trudny do osiągnięcia bez oszczędności. Oszczędności są pewnego rodzaju marginesem błędu, a wprowadzenie marginesu błędu do strategii - przynajmniej w inwestowaniu - zwykle wymaga dodatkowych pieniędzy (czytaj: oszczędności). Po przekroczeniu pewnego poziomu dochodów, ludzie dzielą się na trzy grupy.

Po przekroczeniu pewnego poziomu dochodów, ludzie zwykle dzielą się na trzy grupy: 1) Ci, którzy oszczędzają. 2) Ci, którzy nie sądzą, że mogą oszczędzać. 3) Ci, którzy nie sądzą, że muszą oszczędzać. Grupa pierwsza może przestać. To nie jest dla nich. Ale co powinny zrozumieć grupy druga i trzecia?

Pierwsze, bogactwo ma więcej wspólnego z twoim poziomem oszczędności niż z twoim dochodem i inwestycjami. Bogactwo to zgromadzone pieniądze. Musisz oszczędzać, aby je zdobyć. Po drugie, wartość bogactwa jest relatywna do tego, czego potrzebujesz. Łatwiej jest efektywnie wykorzystać pieniądze niż znaleźć nowe źródła pieniędzy. Po trzecie, po przekroczeniu pewnego poziomu dochodów, to, czego potrzebujesz, to tylko to, co siedzi poniżej twojego ego. Gdy pokryte są podstawowe potrzeby, wszystko, co jest po nich, to chęć, a często te chęci traktują wyświetlanie pieniędzy jako ważniejsze niż posiadanie pieniędzy.

Po czwarte, zdolność ludzi do oszczędzania jest bardziej pod ich kontrolą, niż mogą myśleć. Możesz wydawać mniej, jeśli mniej pragniesz, a możesz mniej pragnąć, jeśli nie zależy ci na tym, co inni myślą. Po piąte, nie ma potrzeby mieć konkretnego powodu do oszczędzania. Coś, co będzie potrzebować pieniędzy, rzadko jest przewidywane.Po szóste, elastyczność i kontrola nad swoim czasem to niewidoczny zwrot z bogactwa. Oszczędności dają możliwość kontrolowania własnego czasu. Wreszcie, ten zwrot staje się coraz ważniejszy. Bycie elastycznym i kontrolowanie czasu ułatwia rywalizację na coraz bardziej konkurencyjnym rynku.

Nic nie jest za darmo

Jeśli ktoś chce samochód za 30 000 dolarów, ma trzy opcje. Może za niego zapłacić, może znaleźć inny samochód, albo może go ukraść. Większość osób nie wybrałaby trzeciej opcji. Wiedzą, że jeśli ukradną ten samochód, to tak naprawdę nie jest on za darmo. To po prostu inna cena. Zwroty z inwestycji również nie są darmowe. Wszystkie wiążą się z pewnym rodzajem ceny.

Od 2002 do 2018 roku Netflix przyniósł 35 000% zwrotu. Ale cena sukcesu dla kogoś, kto inwestował w Netflix przez ten czas, była wysoka. Netflix był notowany poniżej swojego poprzedniego historycznego maksimum w 94% dni w tym okresie. Podobnie, Monster Beverage przyniósł 319 000% zwrotu od 1995 do 2018 roku, ale był notowany poniżej swojego poprzedniego historycznego maksimum w 95% wszystkich dni.

Podobnie jak w przypadku samochodu, inwestorzy mają trzy opcje. Mogą albo A) zaakceptować tę zmienność jako cenę tych zwrotów, B) zaakceptować niższe zwroty przy mniejszej zmienności, albo C) próbować oszukać system i uzyskać te zwroty bez zmienności. Tak jak w przypadku samochodu, niektórzy złodzieje samochodów uciekną, wielu z nich nie.

W 2008 roku GE, jedna z największych firm na świecie, prawie upadła.Ich cena akcji spadła z $40 w 2007 roku do zaledwie $7 w 2018 roku. Jednym z problemów było to, że pod kierownictwem ich CEO, Jacka Welcha, ich niezwykle dochodowy dział finansowy zawsze przewyższał prognozy Wall Street. Zawsze zwracali więcej, bez względu na okoliczności. Manipulowali systemem, masowali liczby, przenosili zyski z przyszłych kwartałów do obecnych.

Ale to ich dopadło, a kiedy rynek akcji się załamał, ich gra również upadła. Wahania, ryzyko i niepewność są częścią inwestowania. Muszą być akceptowane, ponieważ zawsze się pojawią, a myślenie, że można ich uniknąć, często tylko potęguje ich skutki.